大股東擬私有化阿里巴巴 分析員料馬雲部署整體上市大計

【明報專訊】阿里巴巴（1688）停牌後一日，路透社昨天引述消息人士稱，阿里巴巴集團（下稱阿里集團）擬私有化在港上市的B2B（商對商）業務阿里巴巴，惟未有具體私有化價格。分析員認為，馬雲正在部署一項包括回購雅虎持股、全購雅虎業務以及集團整體上市的大局，惟認為阿里巴巴私有化能否成行，值得商榷。

據路透社報道，阿里集團正與雅虎就一項資產互換進行商討。最終，雅虎或直接擁有阿里巴巴一部門業務的股權。至於資產互換的對象，極有可能就是本港上市的阿里巴巴，且雙方對此已有共識。此外，私有化阿里巴巴，也僅是雙方所有討論中的議題之一。阿里巴巴發言人拒絕評論上述傳聞。

阿里巴巴在本周四（9日）停牌，稱將澄清一項涉及本公司控股股東的交易揣測。市場關注馬雲或通過私有化阿里巴巴，並以此置換雅虎所持阿里集團44%股份（市場估計約140億美元），並掃除集團整體上市的障礙。

以上市公司股權換股

不過，值得留意的是，分析指出不論是私有化阿里巴巴，還是回購雅虎所持有的44%股份，馬雲都沒有足夠子彈。惟阿里巴巴停牌同一日，市場傳出馬雲正通過6間銀行，籌資30億美元3年期銀團貸款，令人猜測資金用途。

其實，馬雲的野心何止向雅虎贖身這麼簡單。早前馬雲在不同場合，高調表達自己對全購雅虎的濃厚興趣，其後雖因被指「胃口太大」而稍有收斂，惟私底下至今沒有放棄，並籌謀以多種方式鯨吞雅虎。截至上周四，雅虎在美市值約198億美元。

胃口大 一直想鯨吞雅虎

據聯交所資料顯示，阿里集團現時持阿里巴巴約73.12%股份，倘按停牌前收市價9.25元計，私有化行動至少需要約125億元，而根據阿里巴巴截至去年6月底止中期報告，公司手頭現金約124.5億港元。

對於阿里巴巴私有化的可能性，分析員看法不一。交銀分析員谷馨瑜認為，馬雲沒有必要以如此曲線的方式，來回購雅虎所持股份，「100多億美金馬雲肯定是有辦法的」。

此外，雅虎是否會接受阿里巴巴作為贖價，也值得商榷。電子商務網站派代網分析員李成東表示，在港上市的阿里巴巴，是整個集團中唯一不被看好的夕陽業務，雅虎再不濟也不至於願意接手。

國泰君安分析員鄧京晶也認為，私有化可能性較小，因為集團整體上市短期內難以實現，阿里巴巴作為主要融資平台，「馬雲沒有動力去做私有化」。不過，谷馨瑜指出，唯一能讓馬雲堅持私有化的原因，是借由私有化淡化B2B業務，為集團整體上市鋪路。

明報記者 李萌