港股三試牛熊綫 4行續唱好

【經濟日報專訊】希臘通過緊縮法案向避免「無序違約」踏出第一步，市場避險情緒降溫，包括港股在內的亞太股市昨又掉頭向上。

恒指升103點 滙豐美午市穩

恒生指數昨收報20887點，升103點或0.5%，但成交降至619億元。港股連升6周，但券商如瑞信、野村、花旗和高盛縱然不排除或有獲利回吐，但一致看好大市升勢持續。

恒指上周三以來，連續3個交易日即市高位逼近俗稱牛熊綫的250天移動平均綫。雖然初步未能突破，但恒指仍於高位反覆，投資界人士預期，日內仍有望試穿此主要阻力位。恒指250天綫昨處21012點，與恒指昨高位20969點只差43點。

希臘通過緊縮法案，意味向周三獲批第二輪援助踏出一步，繼而為私營部門削債談判取得進展鋪路。消息刺激歐美股市昨晚造好，截至本港今晨2時，滙豐（00005）在美國掛牌的預託證券（ADR）折算報69.05港元，較港收市價68.85元高0.2元；中移動（00941）ADR折算報79.5港元，較港收市價79.8元低0.3元。

瑞信︰新興市場不嫌貴

瑞信發表全球新興市場策略報告，指新興市場自去年10月從谷底回升至今，與去年初的情況相像，兩段時間均宏觀勢頭強勁，而且受政策刺激——2010年底美國推出第2輪量化寬鬆（QE2）、2011年底則有歐洲央行的長期再融資操作（LTRO）。

瑞信認為今次處境更佳，去年新興市場等仍處於政策收緊狀況，但現在包括中國、巴西在內多個國家，已在過去6個月實行政策放鬆。以估值而言，縱然MSCI新興市場指數自去年10月4日低位反彈至今已達27%，但以指數市帳率（PB）現為1.77倍計，仍低於去年初15%，「我們也不像去年初般超買。」

花旗︰歐拆息降美元弱利好

有見及歐元拆息（Euribor）息差持續回落，瑞信建議，投資者可逢低吸納。

流動性出現全球性改善狀況，EPFR數據顯示全球新興市場連續6星期接收資金。在中國，銀行拆息連續第2周顯著回落，已跌至2011年6月以來低位。花旗編製的亞洲（日本除外）過剩流動性指標現已升至2010年來最高。央行有所行動反映於歐洲央行的資產負債表擴大，歐洲銀行拆借利率溢價隨之由去年11月的73點子回落至33點子。這是花旗對後市予以看好的原因之一，其他利好因素還包括美元轉弱，分析員對盈利預測變得並不那麼悲觀。

歐元區風險降低和發達市場增長前景改善，上周促使高盛上調國指目標。瑞銀也上調中國經濟增長預測，全年增長預測由8%上調至8.5%。瑞銀指，部分發達國家的增長強於預期，加上歐元區形勢取得進展，意味全球性衰退的風險已顯著減弱，相應將全年中國出口增長預測由零上調至10%。國企指數昨收報11467點，升62點，重越牛熊綫（昨處11456點）。

目前基金普遍持貨不多，也令他相信沽壓不會太大。由於預期暫時並無壞消息，他估計市況「就算跌也不會跌太多」，焦點集中於周期性或去年跌得多的股份。

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