趁低吸高息股 可攻可守

【明報專訊】近期市場風險胃納大幅改善，歐美股市做好，港股更出現禾雀亂飛情况，部分三、四線股份單日動輒可急升一兩成，炒味甚濃。不過，風光背後暗藏的風險不小，宜做好防風措施，尤其高息股受到冷待，已締造低吸良機，當中也有高息而進取之選，進可攻，退可守。

歐洲英國上周維持低企息率不變，後者更加大量寬力度，顯示經濟前景仍不明朗；美國聯儲局又重申接近零息會持續至2014年底，中國上月通脹回升，寬鬆的貨幣環境將令通脹壓力難消，加上歐債危機未解除，市場風險不容忽視，在低息的環境下，資金更缺乏出路，高息股料再度成為市場焦點。

盈利能見度高、現金流強勁及高股息率的股份，往往是抵禦市場風險的利器，去年電能（0006）及領匯（0823）因而逆市備受追捧，大漲近兩成，遠遠跑贏恒指大跌近兩成。中電（0002）及電能在管制協議下，即使本港市民叫苦連天，預計電費未來有再加價空間，盈利可預見性高，現金流亦強勁，加上股價回落後，今明兩年預測息率已回升至4厘以上，吸引力浮現。另一公用股長江基建（1038）併購能力強，增長動力佳，若股價有機會回落，同樣可吼。

電費加價空間大 中電電能可吼

內銀股受惠內地經濟較快增長，派息穩定，一向是長線投資之選；縱使內銀股已由低位大幅反彈，目前四大國有銀行的息率仍達5厘以上。當然，銀行為百業之母，倘內地經濟增長稍為減速，對板塊有負面影響，加上內地今年實施新資本要求，銀行面對的資金壓力不小，日前傳出交通銀行（3328）準備配股集資，可見一斑。整體而言，內地保持較寬鬆的貨幣環境可期，對內銀股可帶來支持，低位具良好投資價值。

目前市場仍有不少在行業中具領導地位，有能力應付逆周期的股份，其今、明兩年預測息率達5厘以上。除傳統現金流穩定的房產信託及公路股外，部分具增長潛力的內需股及本地零售股息率也相當豐厚。

佐丹奴德永佳或有驚喜

內需股方面，由於不少內地零售商要面對銷售增長放緩及存貨積壓的問題，選股要更考心思。近年九興（1836）透過自家品牌拓展內地高端鞋履零售市場，發展勢頭良好，具內需概念，加上核心的代工業務增長穩定，又具出口復蘇概念，配合過往派息紀錄良好，以及預測息率達6厘以上，符合可攻可守之選。

此外，港府預計今年經濟增長大幅回落，但經營紡織及零售一體化的德永佳（0321），以及佐丹奴（0709）主要走大眾零售路線，預料可受惠消費力下降，帶動對較低檔次的消費，若租金及原材料壓力得到緩和，業績可能更有驚喜。至於早前取消無限上網而刺激股價急升的數碼通（0315），以及香港電訊信託（6823）同樣受經濟周期影響較低，現金流佳，派息慷慨，可留意是否有低吸機會。

明報記者 劉思明