【明報專訊】甫踏入2012年，港股即時轉勢，於短短一個半月間，恒指已一口氣衝破21,000點大關，股份表現排行榜「大執位」，周期性股份，如能源、內銀、內房及汽車板塊，紛紛受到投資者追捧，相反一些具防守性、派息率高的股份，如本地公用板塊，其表現則相對較落後。然而港股近日開始表現牛皮，要增加投資組合的防守性，甚至轉攻為守，其實可以重新考慮高息板塊。
高息股必須具備三大條件，第一，當然是其派息率要夠高，最好有4厘或以上；第二，是其業務對經濟周期的敏感度要較低，即使經濟狀况或股市走勢逆轉，其股價亦能有較強的抗跌力；第三，其財務狀况要夠穩健，收入及現金流亦要夠穩定，其高派息率才能有保證兼具可持續性。
符合以上條件的板塊，主要有三個，分別是本地公用板塊、電訊板塊以及房地產信託基金（REITs）。
高息股須具備三大條件
本地公用板塊方面，首選業務穩定、財政穩健及盈利能見度高的兩電——中電控股（0002）及電能實業（0006）。早於2008年，兩電便與香港政府簽訂最新的《利潤管制協議》。協議規定，兩電的准許利潤回報率，為固定資產平均淨值的9.99%，可再生能源的資產回報率更高，故兩電的收入、現金流以及派息率一向十分穩定，中電及電能今年的派息率預計便會有3.89厘及4.28厘。
兩電回報有保證 派息穩
至於本地電訊板塊，派息率就更加吸引，和記電訊（0215）、數碼通電訊（0315）以及香港電訊信託（6823），今年的派息率預計會有5.02厘、5.55厘以及7.95厘。至於內地三大電訊股之中，則只有「龍頭股」中國移動（0941）的派息率較吸引，有4.25厘。
不過受惠數碼通早前宣布取消無限上網計劃，本地電訊股普遍做好，今年迄今，和記、數碼通以及香港電訊信託，分別上升11.71%、19.64%以及12.28%，即使數碼通其後「收回成命」，電訊股股價仍然繼續高企，所以有意投資上述股份的投資者，可以先待它們股價回落才趁低吸納。
房託保守選領匯 進取揀置富
至於REITs，則是從事房地產業務，例如酒店、商場以及商廈，收入來源便是來自上述物業的租金。於本港上市的REITs，均受到《房地產投資信託基金守則》所規管。守則規定，REITs每年必須將90%的除稅後盈利，以紅利的方式派發給基金單位的持有人，故派息率有一定保證。
現時於本港上市的REITs主要有8隻，其中，首推領匯房產基金（0823），雖然領匯的派息率於8隻REITs是最低，只有4.46厘，不過因為其商場的租戶組合，主要都是販賣一些日常商品，故其業務對經濟周期的敏感度會較低，股價抗跌力會較強。
至於進取一點，亦可以考慮置富產業信託（0778）。首先，置富今年的派息率預計會有7.17厘，於一眾REITs中屬於偏高；此外，置富近日亦宣佈，完成收購荃灣麗城薈以及北角和富薈，令其旗下的商場組合增加2個至16個，商場總面積亦擴大23%至245萬方呎。受惠商場翻新提升租金的概念，置富的股價前景可以看高一線。
明報記者 崔競文
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