《經濟時評》大摩料內地１月零通脹，ＰＰＩ負增長

《經濟通通訊社６日專訊》摩根士丹利發表研究報告，由於農曆新年的影響，一組不完整的數據將會公布，即將公布的１月份經濟數據可能會對中國最新宏觀經濟表現的評估帶來挑戰。作為預演，１月份製造業ＰＭＩ已是第二個月改善，由去年１２月的４１﹒２升至今年１月的４５﹒３，但仍低於５０，反映經濟環境持續疲弱，概括而言，該行預期經濟指標將顯著惡化。

報告表示，由於１月份不會獨立公布社會消費品零售總額、工業增加值及固定資產投資，而是將結合２月份的數據在３月中公布，１月份的貿易數字會因農曆年效應而最被扭曲。基於該行預期１至２月份內地出口及進口分別收縮５％及２５％，估計農曆年的影響可能會令１月份出口降至負增長１６﹒５％，而進口增長將降至３９％。

該行指出，由於國際商品及能源價格向下調整，以及生產者在預期出口需求疲弱下，削減引入原材料令進口帳目下跌，中國的貿易順差預期仍然龐大，估計１月份為３７０億美元。

大摩表示，１２月份上游通脹已陷入負領域，工業品出廠價格（ＰＰＩ）下跌１﹒１％，預期ＣＰＩ與通縮最快在１月出現，該行預期一月將為零通脹。商品及能源價格持續回軟似乎將令ＰＰＩ及原材料ＰＰＩ通脹跌入負領域。

另外，該行表示，在新增貸款達到約１﹒３萬億元人民幣，按年增長逾２０％下，自１１月開始的急速銀行信貸擴張可能延續至１月。政策帶動的寬鬆貸幣政策應有助紓緩企業在０８年第四季面對的融資壓力，以及幫助經濟在０９年首季出現技術性反彈。不過，該行見到明確的風險，在刺激政策開始失去動力，而已發展市場的消費者及投資需求將在一個較長時期疲弱，經濟可能在這技術性反彈之前再次下滑。（ｒｙ）