期望高 信任低 迷債難和解

(綜合報道)

繼中銀香港之後，十六家有份分銷雷曼迷你債券的銀行，亦向證券及期貨事務監察委員會提出與客戶和解的具體方案。事件能否順利解決，繫於如何縮窄銀行賠償額和迷債持有人的期望落差，同時消除不同利益間的矛盾。

　　今次銀行提出的方案，是向不足六十五歲的客戶，一律賠償本金六成，並向滿六十五歲者賠償七成，將來抵押品套現所得再作處理。根據這個方案，迷債持有人穩可得回六成或七成本金，有多無少，但未必可以盡得百分之百本金。如果拒絕這方案，將來有機會爭取到更高的保證賠償，但也要冒迷債抵押品日後遭雷曼清盤人撥去支付予其他債主的風險。

　　雖有誘因 不易成事

　　雷曼迷債事件擾攘了超過半年，銀行和證監備受苦主和立法會各方面的壓力，部分苦主冒日曬雨淋遊行和在銀行外露宿抗議。超過四萬名苦主中，至今只有小部分與銀行達成和解。無論是銀行、證監和苦主都希望這樣的日子早點結束。

　　對銀行來說，成功與客戶及證監和解，可以早日恢復正常管理運作，不必再花大量精神、時間和人力，去應付迷債持有人的申索和抗議行動；又可以減輕面對立法會聆訊的壓力；而向證監申請出售新的投資產品的程序，也可望早日回復正常。

　　對證監而言，成功解決事件，如果賠償安排體現公平和阻嚇力的原則，可以消減自己面對的政治壓力，修補形象。

　　至於為賠償問題忐忑不安又奔波勞碌的苦主，也希望早日消除事件引起的身心壓力。

　　證監角色 舉足輕重

　　早前兩家證券行願意作出百分百賠償，事主歡喜，證監得分，但也為解決銀行層面的問題加添了困難，原因是大大提高了客戶的期望，部分客戶更加堅持銀行要百分百賠償，但銀行方面若全面賠償要涉及逾百億元的資金，負擔遠比那兩家證券行為重。

　　在這情況下，銀行提出的賠償比例並非百分之百，證監是否同意和解，除了懲罰性是否足夠，也要考慮苦主們的意願，要留意的是，就算只有小部分人反對，他們的意見亦需妥善處理，作為調查機構的證監，其判斷和角色十分重要。

　　現時三方都有和氣收場的誘因，卻又缺乏解決問題需要的互信和妥協。尤其是迷債持有人各有不同的背景和期望。這種「信任低，期望高」的局面，形成各方在達成共識的過程中難解的結。如要及早妥善解決迷債問題，令苦主能早日重過正常生活，關鍵就在於如何按實際可行的情況，在千頭萬緒中醞釀出各方可接受的共識。