為港衍生人幣拆借市場 開綠燈

【明報專訊】中國人民銀行昨日公布跨境貿易人民幣結算管理辦法，香港銀行界最關注的是，貿易結算安排能否催生香港銀行同業之間的人民幣拆借市場，形成市場化人民幣利率以及衍生各種人民幣期貨期權等金融工具，使香港成為名副其實的離岸人民幣金融中心。本報記者從中港權威消息人士處了解到，管理辦法已為香港產生人民幣銀行同業拆借市場開了綠燈。

融資限額初期數百億

貿易結算安排能否衍生境外人民幣拆借市場，取決於四大因素，一是貿易結算和融資的額度，二是貿易結算和融資的還款期長度，三是香港商業銀行向清算行（中銀香港）或內地結算銀行（如交行、建行）拆入人民幣的利率，四是內地出口企業收到人民幣貨款可否存放境外。

額度問題上，人民銀行對外發布的信息是會「實行總量控制」。據了解，這意味推行試點初期總額規模不會很大，只有數百億元人民幣，跟香港金融體系現有的人民幣資金池規模相若，但可視乎實際情况逐步擴大。

還款期最長210天

還款期長短是關鍵所在，權威消息人士透露，管理辦法已經給出方向。管理辦法內有一規定，內地出口企業若在210天內仍未收到貨款，須向有關部門申報備案。這意味相關的貿易結算和融資一般不超過210天，香港目前貿易融資的期限參照國際標準，一般為90天到180天，管理辦法的規定已經達到國際標準，符合人民銀行宣稱的指導思想﹕「盡可能按照國際慣例制定，減少制度障礙，適當提供便利。」足夠讓拆入人民幣頭寸的商業銀行進行短期拆借。

融資利率方面，管理辦法開了兩條渠道，一是向境外清算行（即中銀香港和中銀澳門）融資，清算行可向內地銀行同業市場拆借人民幣。另一渠道為香港商業銀行直接向境內結算銀行（包括中行、交行、建行等）拆借人民幣。這意味香港商業銀行借入人民幣的成本將會跟內地銀行同業拆借利率相近，若境外有人民幣需求，商業銀行可以較高利率放貸，賺取息差。

此外，管理辦法明確指出，內地出口企業可以把出口所得人民幣貨款存放境外，只需向有關部門備案，貨物出口退稅優惠也不受影響。此一安排對境外人民幣資金池的形成相當有利。

權威消息人士表示，雖然在還款期和利率等問題上還有一些細節需要釐清，但人民銀行公布的管理辦法可以讓香港形成人民幣拆借市場，信號已相當清楚，這信號對於鞏固香港的國際金融中心地位非常重要。

撰文：駐京記者 劉進圖