中國投資設上限 領展：將更揀擇

(綜合報道)(星島日報報道)領展（823）過去一年頻頻購入中港兩地收租物業，但人民幣貶值，令機構投資者對領展的進取態度有些擔心。領展為了令基金經理安心，也決定為內地投資比例設上限，為資產總值的12.5%，而寫字樓投資也設下相同的上限。領展總裁王國龍接受訪問時指出，內地經濟放緩，將有更多地產項目放盤，但領展可以投資的資金不多，所以挑選的標準將更高。 相對於自行發展物業，收購可以即時為領展帶來現金流，而最初投入的資本金也有匯率風險，但王國龍表示，該公司無意出售內地物業，匯率升跌對領展無實質影響，反而更要重視內地租金收入的匯率風險。公司會向銀行購入遠期（約3個月）人民幣匯率合約，方便公司在結匯之前鎖死兌換港元匯率，累積內地租金盈利也可減低匯率影響，方便每半年派息一次的準備。 王國龍指為中國項目設下12.5%投資上限，可以容許公司多投資一個項目。由於之前的項目水準甚高，所以會精挑細選才有下一個內地物業。領展目前在內地投資佔資產約7%，即尚有5.5%的空間；以今年三月底的資產計算，即額外增多之內地項目約78億元。 基金經理對內地有憂慮，亦是因為中國經濟發展確實存在一些問題，他舉例，四五綫城市有些是鬼城，居住人口很少；中國房地產發展快，每個項目都規定要興建商場，變成商場供應過多，而管理亦不善。不過，領展在內地的北京歐美匯，以及上海企業天地都是百裏挑一的項目，歐美匯商場鄰近大學區，中關村內的科技巨企都在周圍，保證了人流；企業天地有如香港中環甲級寫樓。兩個項目的回報率都有4厘多接近5厘的水平。如人民幣匯率下跌5%，項目仍有4厘多的回報，領展可承受的匯率波動空間很大，相信人幣匯率大跌一半的機率極細，若這極端情況出現，全世界都會被拖垮。 由5月開始中港股市都大幅調整，開始對零售消費帶來影響。王國龍指出，領展旗下商場客戶群中產階級不算多，股市調整對商場客戶群的影響應該較少。雖然提升了資產，大部分顧客都是公屋及居屋的人。 以食肆為例，租金約佔總成本的10%多。整體而言，香港經濟並非如想像般差，王國龍有信心，未來到期的租約仍能有租金調升。 領展最新籌組的4年期40億元銀團貸款，息率為銀行同業拆息加97點子，他指該公司的評級高，爭取項目之時有較低息率，也可以令回報提升。該公司今年出售9項物業，也將之用作回購基金單位，目前已用得差不多。領展自今年7月27日開始頻密回購，期間共回購約4090萬股，涉及資金逾17億元，至上周五為止發行基金單位結存為22.52468億股，回購單位佔約1.78%，也令基金持有人可獲分派變相增多。