【利財筆記】林Sir:與我一生的「投資十誡」 (林本利)

林本利
林Sir:與我一生的「投資十誡」
林Sir:與我一生的「投資十誡」

林本利執教理財班逾4年,每堂入門理財課,林Sir都會傳授「投資十誡」,這十誡是林Sir從眾多長綫投資者的成功經驗學習所得。港股今年經歷大起大跌, 恒指從高位28588已跌了約8,000點,林Sir回看這十誡別有一番感受,若投資者能恪守這些規條,相信可減少今次股災中的損失。

2003年香港經濟陷入低谷,股樓投資環境不濟,林Sir總結成功的長綫投資者經驗,寫下投資十誡提醒自己,「這十誡過去十多年陪伴着我。」除了第一誡「不要借錢用作消費」,其餘九誡都跟股市投資有關,看似老生常談,但套用在今次股災,不少股民也犯了下述的誡條。

【第二誡】不要只買指數基金

過去數年,恒指都在21000至23000點之間上落,若買入盈富基金(02800)或其他指數基金持貨至今,港股近日約21000點,「過去7年得個桔!」他認為打工仔是否要在強積金買入盈富或港股指數基金,要看何日退休,像現時恒指跌至2萬點,打工仔月供多年也零回報,很大鑊。

【第三誡】不盲目相信投資專家

林Sir透露自己有朋友今趟誤信報章的專家專欄,買入很多「炒股」,輸了很多錢。近半年很多專家開班授課,港交所(00388)股價300元仍鼓勵入市,如今港交所只有180元,試問這些專家情何以堪?他坦言自己近期白髮也多了,在逆市中教理財很大壓力,「自己輸錢不緊要,最怕累人輸錢。」因此,他忠告不要盲目相信專家,「連我也不要信,今年7月我也誤判『七翻身』,但幾天後已知形勢不妙,急忙逃生。我只是教大家投資理財的知識。投資智慧,包括判斷力、隨機 應變、累積經驗和教訓等,還要靠自己。」

【第四誡】不要過分分散投資

林Sir常常主張大家買入約10隻自己熟悉的股票,每個行業買入一兩隻股,已能分散投資風險。手持太多股票,只會無暇研究。

【第五誡】不要貪勝不知輸

林Sir今年4、5月教大家「賺多少、沽多少」先行套利,他坦言當時也很冒險,若股市繼續狂升,太早獲利便會被大家責備。

他回想2007年8月初,眼見恒指升上23000點,市盈率接近20倍,達以往股災水平,已盡沽手上股票,豈料傳出「港股直通車」這特大利好消息,往後恒指升上31958點,林Sir也沒法賺取。不過,港股往後一年跌至最低的10676點,從31000點水平雙倍奉還。因此股市最後10%升勢很難賺,他認為每年能賺取10%的合理回報便要心足。

【第六誡】不要買賣頻繁

今年初中港股市交投暢旺,不少中港股民愛短炒,一時炒金融股、一時炒「一帶一路」,一時炒資源股,一個個板塊輪流炒。林Sir認為這便落入了大戶的圈套,被大戶指揮炒作板塊。散戶從高位接貨,損失慘重。現在中央也要求這些大戶出資托市。

【第七誡】不要做短綫投機者

林Sir向來主張穩健長綫投資,短綫投機只是偶一為之。他提醒大家自問買股票是為投資抑或投機,若只是投機,輸錢便要盡快沽貨離場,「跌兩成便要走,但有些 人看見下跌便希望股價上返去,轉眼間又跌兩成,愈蝕愈多。」嚴守止蝕的紀律很難,但林Sir自言在這方面的心理質素很好,「我去年買錯利豐 (00494)、中海油(00883),蝕了7%及一成多便沽出,要承認自己選擇錯誤。」

【第八誡】不要買不認識資產

買入一隻股票,猶如投資一間公司,大家必須了解公司的實質業務、負債等。「我很留意投資的公司業績,輸錢也要知道為甚麼輸,如國泰航空(00293)在油價大跌下理應大賺股價大升,但近期股價為甚麼下跌這麼多,原來是燃油對沖做得太多。」他原本以為國泰只對沖了約三成的燃油費用,原來今年國泰卻對沖了六成,在95元價位已鎖定了燃油價格,故現時油價跌至40元便有損失。「原本油價40元,國泰全年應賺百億元,但今年上半年只賺20億元,因對沖蝕了37億元,不符合市場預期,故股價大跌。」

【第九誡】不要盲目追隨羊群

林Sir過去4年在理財班,大力鼓勵同學買股票,今年4月港股大時代開始,股市愈暢旺,愈多股民蜂擁入市,林Sir卻三緘其口,不再推介個別股票,只是着同學自行分析,強調應在低位入市,高位收割。他慨歎不少股民在4月、5月盲目追隨羊群入市,如港交所見300元仍高追。

【第十誡】不要被迫賤賣資產

港股從4月底高位28588點,至周三最低的20771點,下跌了27%,不少股民滿手蟹貨。但林Sir只建議大家沽出「炒股」,若果手上股票有實質業務,即使股價大跌仍可以守得到,千萬不要被迫賤價沽出。

作者:林本利

前理工大學會計及金融學院副教授,港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士,曾出版十多本經濟學教科書。退休後,創辦活道教育中心,開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。電郵︰im_focus@hket.com

撰文及資料整理:葉卓偉

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