雅虎香港新聞 【千禧理財】利率上升期5大投資思路
美國4月CPI按年升8.3%，高於預期的8.1%，聯儲局未來加息實難放軟手腳。在之前全球利率都一直偏低，加息未必人人經歷過，而在利率上升時投資，是一項要學的技能。以下5點需要記住。
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1. 控制自己的負債及息率
利率上升意味著負債成本將增加。如果你有浮動利率債務或到期時需要藉更多的債務來償還，現在是弄清楚如何償還或是將債務鎖定為固定利率的好時機。利率上升得越高，浮動利率債務就會變得越貴，而且獲得新的固定利率貸款的成本也會越高。
於相對低的情況下償還債務或再融資，可以控制更多的收入和現金流。這亦是能夠確保有資金可用於投資的重要部分。
在香港多數借貸都是用HIBOR，短期壓低不顯著。不過，近年有不少人投資海外樓，假如有在當地做按揭，要留意當地利率變化及作出部署。
2. 保持債券期限相當短
如果在財務分配計劃中持有債券，那麼在利率上升的環境中，需要確保持有的債券是相當短期的債券。這是因為債券的年期越長，利率上升時下跌的幅度越大。在香港多數投資者涉足債券會是投資債券基金，而債券基金多數有組合的存續期，越長代表受利率變化影響越大。
如果打算持有債券到期，那麼債券的現金流不會因為利率上升而改變。但是，若是將債券用作投資組合的抵押品或計劃在到期前出售，請認識到，到期時間較長的債券可能會隨著利率的上升而大幅下跌，意味其抵押價值或出售價值或會下跌，若是做抵押品有機會被要求補倉。
3. 留意股票的資產負債表
當利率上升時會影響你償還債務能力的風險，同樣也會影響你所投資的公司。隨著利率上升，他們的浮動利率債務會立即變得更加昂貴，如果他們需要再融資，固定利率債務也會變得更加昂貴，而且不少企業借貸是用LIBOR定價。
認識到這一點很重要，因為大部分公司債務都是債券結構，公司只支付利息，直到債務到期時需要全額支付本金。因此，你需要關注他們的債務水平和債務到期時間表，這兩者都經常在公司的年度報告中註明。
投資時需要確保公司看起來仍然有能力從其現金流中償還債務，即使這些債務以更高的利率續期，需要支付更多的利息。如果市場擔心一家公司無法支付更高的款項，很可能會迫使一家公司破產，因為它無法借到新的錢。這種行動可能會將其股價一路推跌。大家見到內房股持續受壓是其中一個原因，當利率環境上升，投資者對審視企業還錢的要求也會收緊。
4. 尋找有定價權的企業
隨著利率上升，負債企業的利潤率通常會受到更高的償債成本的擠壓。那些有能力通過更高的價格將成本轉嫁給客戶的公司比那些沒有能力的更有可能度過難關。
假如管理層表示，「即使我們為減輕商品成本壓力而調整定價，銷量仍然強勁」之類的評論，那麼這是一個很好的跡象，表明該公司至少具有一定的定價能力。產品能夠加價是一個好跡象，但當然不能大幅打擊銷量。例如，新能源車Tesla(TSLA)及比亞迪(1211)，近期都有加價，而且銷量依然強勁。
這段期間有一個很重要的指標要看——毛利率，假如毛利率有收縮壓力，反映在成本壓力上升。
5. 關注潛在投資價值
隨著利率上升，對於手上擁有而未投資的資金，可以從債券等低風險投資中獲得的未來潛在回報提高，從而使股票等高風險投資的吸引力大大降低，這是近期美股一直在下跌的一個關鍵原因，因為美國聯儲局有更積極加息的可能性。美股下挫又拖累港股等全球不同風險資產表現。
在這個框架內，一家有穩定營運及能產生強勁現金流公司的市場價格就更多地取決於它已經證明的結果，而不是未來快速增長的潛力，這有助於支撐這些公司的股價。因此，一些穩健型的食品或生活用品股的表現也較一眾科技類股出色。
總結而言，隨着宏觀利率環境出現變化，在投資部署的思維也應調節，以上5點要好好記住。
