【拆局】當Naspers遇上劉央 騰訊又遭殃?

蘋果動新聞
「中國女股神」西京投資主席劉央
「中國女股神」西京投資主席劉央

騰訊最大股東、南非企業Naspers擬分拆其互聯網業務於荷蘭阿姆斯特丹上市,當中包括31%騰訊持股,以今日收市價計,價值10442億港元,其他資產包括俄羅斯互聯網平台Mail.Ru、德國外賣業務Delivery Hero和印度電子商務初創公司Swiggy的持股。

去年3月下旬騰訊公佈業績後僅一天, Naspers即配售1.9億股或2%騰訊,持倉由33.17%大降至31.17%,價值逾800億元,為港股歷來最大宗配售。Naspers當時承諾,未來三年內不能進一步減持騰訊。及後,騰訊亦展開大型跌浪之旅,股價曾低見251元。

Naspers最新市值約14242億蘭特,折合約7752億港元。不過以其持有31%騰訊股份,市值已經有10442億港元,還未包括其他資產。一直以來,Naspers市值與其資產淨值都存有較大折讓,管理層亦很自然地,指今次分拆是希望將兩者折讓差價收窄。

今次分拆,表面上是想縮減折讓差價,但問題是,折讓差價不是今年或是近年的事,過去五年,在南非上市Naspers的總市值,只是其持有騰訊股份價值的約八成,最新是74%。換言之,Naspers所謂意欲將兩者折讓估值拉近,恐怕只是藉口。背後實際是借機變相減持,或者鋪路往後將分拆的子公司全數易手,金蟬脫殼。

Naspers目前直接持有31%騰訊,分拆後的新公司叫NewCo,Naspers會持有75%,另外25%作IPO出售。意味Naspers只持有23.25%騰訊,變相減持7.75%作IPO認購。間接減持7.75%騰訊的比例,較去年減持2%規模大3倍。

去年Naspers減持後,4月「中國女股神」西京投資主席劉央曾透露,在405元「南非底」(即南非大股東Naspers大手減持800億騰訊價位)以下水平大手增持騰訊,單日投資額高達6億元,指騰訊未來會見1000元。騰訊及後走勢,大家都清楚明白。騰訊上周放榜前夕,劉央繼續祝福,指未來兩年騰訊見1000元目標不變。言猶在耳,Naspers在騰訊放榜後立即出招準備分拆,走精面地打破三年不減持承諾。

當Naspers遇上牛央,這種微妙又神祕的力量,往往令騰訊股價難以想象。是否要準備撈底,周內再分析。

撰文: 股榮

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