三隻現在就應買的電商股

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隨著新肺炎疫情大流行,全球保持社交距離,居家工作及娛樂的需求大增,電子商務也加速發展,而電商巨企亞馬遜(NASDAQ: AMZN)和阿里巴巴(NYSE:BABA)(SEHK:9988)分別在美國和中國各自成為大贏家。不過,全球零售市場龐大,每年消費額達到23萬億美元以上,發展空間足以容納更多參與者,其中,MercadoLibre(NASDAQ:MELI),Sea Limited(NYSE:SE)和Farfetch Limited(NYSE:FTCH)值得關注。

1.MercadoLibre在新經濟競賽中遙遙領先

近幾年,拉丁美洲的電子商務發展成熟,在線零售市場和電子支付供應商MercadoLibre在當地已建立龍頭地位,過去十年收入翻了一番。

早前,另一家巴西的電子支付龍頭StoneCo管理層表示,在中美洲和南美洲,電商只佔整個零售市場總額的中單位數。由此可見,拉丁美洲的電商及電子支付發展落後,儘管MercadoLibre目前市值達700億美元,但相信長期發展趨勢並未完結。

新冠肺炎加速了在線購物的趨勢,MercadoLibre業務呈增長,2020年第三季淨收入增長85%,達到11億美元,活躍用戶按年增長92%,突破7600萬。商品交易總額(GMV)增長62%,至59億美元,而子公司Mercado Pago處理的電子支付量亦增92%,至145億美元。

MercadoLibre今年首三季自由現金流為7.66億美元,相比於2019年同期的2.72億美元,增長可觀。MercadoLibre現股價是過去12個月滾動銷售約21倍,估值偏高,但作為新經濟的領導者之一,未來數年仍有快速增長的空間。

2.Sea為東南亞新經濟領導者

Sea Limited也迅速成長,已成為東南亞的新經濟領導者之一,起初發展在線遊戲開發平台及在線遊戲服務,然後透過子公司Shopee進軍電商市場,並擴展至周邊地區。

疫情期間,Sea的兩大業務電商及遊戲業務在第三季度升勢凌厲,遊戲收入同比增長73%,達到5.69億美元,至於電商和其他服務(包括新成立的電子支付業務)增長了173%,至6.19億美元。

印尼是Shopee的最大市場,日均訂單比去年同期增長124%,約340萬,而Shopee App在印尼和新加坡的購物類別中排名第一,並且是全球購物應用程序下載量第二的App,或許是因為業務已拓展至拉丁美洲等新市場所致。

然而,Sea尚未錄得盈利,旗下服務和產品銷售的毛利率僅為29%,低於MercadoLibre的46%毛利率。但相信隨著Sea的經濟規模更有效,毛利率等指標將會改善,尤其是在電商業務。

目前,Sea 的市銷率約25倍,雖然比MercadoLibre為高,但正在快速發展,並在東南亞和拉丁美洲市場吸引了超過十億潛在消費者,Sea仍是值得長期關注及買入。

3.Farfetch迅速拓展奢侈品在線銷售業務

2020年不僅改變了基本商品的消費者模式,並對奢侈品市場產生了影響,即使是高檔設計師產品也參與在線銷售,奢侈品Farfetch Limited正在這方面成為先行者,今年迄今股價已上漲逾350%。

Farfetch是國際時尚商品的銷售平台,提供奢侈品電商業務,以及為品牌及零售商提供電商解決方案、為實體店的電子化及新零售技術提供解決方案,而Farfetch亦擁有自己的潮流品牌。

Farfetch於2018年底上市後,在2019年陷入困境,然後於2020年初發行了幾批可轉換債券,其中包括發行予騰訊(SEHK:700)和投資公司Dragoneer,分別籌集了1.25億美元,適逢電商亦已擴展至傳統的高檔消費市場,Farfetch便快速發展起來。

Farfetch第三季度收入同比增長71%,至4.38億美元,儘管仍然虧損,但正向著收支平衡的方向邁進。樂觀的是,第三季度毛利率提升至47.8%,高於去年的45.1%,因為拓展了在線銷售。今年9月底止,Farfetch持有現金和現金等值約7.57億美元。

雖然高檔商品轉至在線銷售的模式需時,但Farfetch相信轉型是大趨勢,最近獲得阿里巴巴,及瑞士奢侈品投資公司歷峰集團作出投資,並商討成立一家中國的合資企業,以發展中國業務,Farfetch的前景一片光明。Farfetch股價是過去12個月滾動銷售的10.5倍,如果發展勢頭能延至2021年及之後,現價是偏低。

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