【彭博】-- 中国国债的跌势加大，使本地基金公司连忙安抚客户，不要担心去年创纪录的回撤现象会再次上演。

工银私人银行周一在微信公众号发布报告称，债券市场大幅回撤可能性不大，与兴业银行和汇丰晋信等同行的看法一致。工银私人银行认为，经济弱复苏格局尚未改变，资金面收敛并不意味着货币宽松周期已经结束，债券仍具备配置价值。

由于风险偏好改善，且中国政府密集出台楼市利好措施，交易员对央行很快降息的预期下降，彭博中国债券指数正迈向去年11月以来首次月度下跌。今年本来涨势甚好的中国债市突然走势逆转，与去年年末中国防疫政策转向时债市动荡的早期阶段有些相似。

当时债券收益率骤然跳升，中国散户投资者为了止亏赎回固定收益投资，国内公募基金和理财产品经理减持的债券规模创下纪录。为缓解赎回压力冲击，金融监管部门不得不建议保险公司出手，以缓解银行理财业务短期面临的流动性压力，要求部分银行利用自营交易柜台来购买债券。

随着经济出现企稳迹象，自8月末以来中国10年期国债基准收益率攀升逾10个基点，跌至逾三年低点。彭博中国债券指数以本币计算，本月迄今已下跌0.4%，去年11月时下跌1%，创下2020年以来最大跌幅。

“我们认为债券大幅下跌的可能性很低，债券基金的配置仍然相对较高，”汇丰晋信的债券基金经理Cai RuoLin表示。“中国宏观经济仍面临下行压力，决策者将在稳定经济和防范风险之间求取平衡。”

中国最新经济数据喜忧参半，新增人民币贷款、工业增加值和社会消费品零售总额数据改善，但8月份房价加速下跌。

负反馈循环

在投资者考虑资产配置的时候，中国资产管理公司寻求安抚人心之举，希望产品不要再次出现负反馈风险。银行业理财登记托管中心发布的中国银行业理财市场半年报告显示，截至6月末理财产品投向债券的资产余额为16.2万亿元，占总投资资产的58.3%。

工银私人银行在报告中称，9月以来理财产品破净率为4.1%，远远低于去年超过20%的破净率水平。兴业银行也在周一的网络直播中安抚客户，表示近期央行降准巩固了宽松立场，将有助于债市企稳。

兴银理财固定收益投资经理Pang Bo在网络直播中表示，本次降准反映了央行确实注意到了市场变化，会呵护资金面稳定并稳定银行负债端成本；在基本面磨底的阶段，历史经验上债券市场不太可能先于基本面出现大的反转。

原文标题China Funds Look to Calm Once-Bitten Clients Hurt by Bond Losses

--联合报道 Jonas O Bergman.

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