內地經濟復甦面對動力不足，4月工業增加值、零售及固定資產投資全遜預期，未有因去年同期上海等地封城造成的低基數，而錄得大幅增長。國家統計局昨日公布，4月規模以上工業增加值按年僅增5.6%，較3月加快1.7個百分點，遠低於市場預期的10.6%增幅；首4月計則升3.6%。ING銀行直言，工業生產數據最令人失望，顯示今年出口開局不利。野村證券更稱，4月經濟數據表明復甦已停滯，下半年或需推出新一輪救市措施。

消費多18.4% 投資增幅回落

4月社會消費品零售總額3.49萬億元（人民幣．下同），按年增長18.4%，較3月加快7.8個百分點，雖屬兩年來最大單月升幅，但低於預期增長21.9%；按月增速由3月的0.78%，減慢至0.49%。首4月，零售總額14.98萬億元，上升8.5%。全國固定資產投資，首4月累計14.75萬億元，增長4.7%，較首3月回落0.4個百分點，低於市場預期的5.7%增長；民間投資按年只升0.4%。當中，基礎設施投資增8.5%，製造業投資多6.4%，房地產開發投資降6.2%。單計4月，固投4萬億元，少於3月的5.3萬億元。

統計局指出，4月國民經濟延續恢復趨勢，向好因素累積增多，但也要留意，國際環境複雜嚴峻，國內需求顯得不足，經濟回升內生動力未算強。下階段要積極恢復和擴大需求，加快建設現代化產業體系，促進經濟實現「質的有效提升和量的合理增長」。

野村首席中國經濟學家陸挺表示，經濟復甦停滯的部分原因是政府未能在地緣政局持續惡化之際提振信心，現時經濟螺旋形下降的風險增加，進而導致經濟活動趨弱、失業率上升、通縮持續、市場利率下行及人民幣走貶；由於去年的基數較低，次季經濟按年增速可能較高，但按季恐出現實質下滑。他形容，疫後經濟快速反彈「逐漸熄火」，決策者可能要在下半年推出新一輪支持舉措，包括下調基準貸款利率推動增長。

ING銀行大中華經濟師彭藹嬈認為，4月出口貨物總值僅增0.7%，加上去年低基數效應，整體出口不容樂觀；出口在物流正常的情況下緩慢上升，反映外需仍疲弱；政府須加快發展科技和綠色能源，以支持製造業，若缺少長期投資，經濟或在第二及第三季短暫反彈後無以為繼。彭藹嬈補充，零售銷售增長低於預期，顯示消費者愈趨謹慎，似乎於4月節省開支，為5月假期作準備；家居裝修支出收縮11.2%，是消費增速遜於預期的另一個原因。

首4月房地產開發加速下跌

房地產方面，首4個月，全國房地產開發投資3.55萬億元，跌幅擴大0.4個百分點至6.2%；其中，住宅投資2.7萬億元，降4.9%。首4月，商品房銷售額3.98萬億元，增長8.8%，而住宅銷售額增11.8%；商品房銷售面積3.76億方米，下降0.4%，當中住宅銷售面積增2.7%。

大新銀行經濟研究及投資策略部推算，4月單月房地產開發投資按年減少16.2%，為今年來首次出現雙位數跌幅；首4月住宅銷售增速雖加快至11.8%，但4月單月銷售跌幅可能達到約20%。該行相信，房地產投資疲弱，可反映地產商對市場信心未恢復，距離全面復甦有一段時間。

統計局新聞發言人付凌暉說，房屋銷售改善，房企資金緊張狀況有所緩和，首4個月房企到位資金挫6.4%，降幅比首3個月收窄2.6個百分點。儘管樓市需求有恢復跡象，惟房地產投資及開發建設回落，整體處於調整期；下階段，隨着經濟恢復向好，穩定房地產政策顯效、市場預期會好轉，房地產市道有機會逐步企穩。