中國互聯網公司遭遇反托辣斯打擊後 國際投資者認為痛苦還在後頭

【彭博】-- 中國大型科技公司上周遭遇了歷史性的反托辣斯打擊，投資者認為痛苦還在後頭。

GAM Investments、法巴資產管理和摩根資產管理預計，中國在打擊壟斷的過程中還會進一步加強監管，中國領先的互聯網股票將在未來幾個月面臨壓力。在從2月中旬開始的暴跌中，涵蓋中國中國科技巨頭的恒生科技指數市值已經縮水了約四分之一。

北京根治行業龍頭濫用信息和市場支配地位行為的衝擊波，已經使得國際投資者開始思考中國互聯網公司的前景。中國的反托辣斯行動加劇了債券殖利率上升引發的全球科技股下跌，投資者預計國內外流動性環境將會收緊，而企業估值將會下滑。

「對中國互聯網公司，尤其是大型互聯網公司的監管在2021年會繼續收緊，」摩根資產管理全球市場策略師周奐彤表示。「這種不確定性可能暫時會對一些公司構成壓制。」

中國經過四個月的調查後對電商巨頭阿里巴巴處以了創紀錄的28億美元罰款，然後又下令螞蟻集團進行整改。過去一周，在中國下令互聯網平台企業在一個月內全面自檢自查後，30多家科技巨頭發布了遵守反托辣斯法的承諾書。

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阿里巴巴股價已從10月份高點下跌了23％。分析師預計可能會遭到監管調查的美團和騰訊控股分別較年內高點下跌了36％和18％。相比之下，那斯達克100指數雖然3月份進入技術性回調，但今年仍上周逾8％。

展望未來，中國的科技公司可能會在收購方面變得更加謹慎，為獲得北京的許可進行過度補償，並對他們主導的國內互聯網流量降低收費。而就在此時，其中一些公司正面臨美國的退市威脅和銷售限制，還有Archegos Capital Management所引發拋售的影響。

估值也是讓投資者退卻的一個因素。即使經過下跌，恒生科技指數的本益比仍然約為12個月預估收益的38倍，而那斯達克100指數為29倍。

「我們已經下調了中國整個互聯網行業的估值，以納入更高的監管風險，」GAM駐蘇黎世基金經理石堅說。她補充道，鑒於較高的估值，這家資產達1,320億美元的資產管理公司過去幾個月已減少了對該行業的風險敞口。

原文標題China’s Internet Stocks Face More Pain, Global Investors Say (1)

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