中國企業外幣存款六連升後拐頭 春節結匯潮提前或平滑人民幣升勢

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【彭博】-- 越來越多的中國出口企業開始傾向於將賺來的美元儘快換成人民幣。受益中國全產業鏈復工,去年下半年中國出口高度景氣,企業持有的美元資金節節走升,這個趨勢在去年底悄悄轉變。

中國央行周一晚間發布的分類數據顯示,去年12月境內非金融企業外幣存款下降107億美元,為去年6月以來連續6個月走升後首次下滑。企業外幣收付款、結售匯及外幣貸款等因素均能引發外幣存款變動,綜合考慮同期貿易數據強勁等因素,外幣存款下降來自企業主動結匯的可能性最大。

境內企業去年持續積累美元之際,在岸人民幣去年年中開始走出強勁升勢,期間外匯監管層多次向企業警示匯率大幅波動風險,並出台各類促流出、阻流入的政策,平衡資本流動。接近年末,企業持匯的心態出現動搖跡象,主動壓縮匯兌敞口。

「由於企業在12月對人民幣看漲預期比較強,擔心1月結匯擁擠,所以12月存量結匯已經開始,」澳新銀行中國經濟學家邢兆鵬在採訪中說,12月監管層發文限制企業跨境融資也會讓外幣流入減少,但估計企業開始對外幣存款結匯,是外幣存款下降的主因。

這一預測有望通過外匯局計畫於周五公佈的結售匯數據得到驗證。從季節性因素看,春節前因企業付款需求集中,通常為結匯旺季。如果12月結匯需求部分提前釋放,有望減輕年前結匯高峰的升值壓力。

邢兆鵬表示,出口商結匯需求若提前釋放,會對今年節前匯率產生影響,「目前看升值很難突破6.4,因為春節前結匯的壓力不那麼大了。」

進入1月的頭兩個交易日,人民幣一舉突破6.5元的升值阻力位,一度快速升至6.4元一線,不過其後部分中資大行美元買盤協助企穩。受美債殖利率和美元指數反彈影響,人民幣重返6.47元一線盤整。

周四時,彭博模擬的實時CFETS指數在96這一逾兩年半高位持穩,人民幣即期升勢則在6.46元再度受阻。四位交易員稱,在岸市場美元賣盤偏多,但在6.46元附近看到部分中資大行穩定報價買入美元,使人民幣難以進一步走升。今天中間價定在6.4696元,弱於彭博收集的全部17個調查預測值。

外幣流入

隨著新冠疫情及其引發的封鎖措施導致個人防護用具和居家辦公電子設備需求激增,中國去年出口出現了大幅成長。去年全年貿易順差達到5,350億美元,相比2019年增加27%,並創出了2015年以來的最高水平。

剔除人民幣跨境流動影響後,外幣收付款去年多數時間淨流入中國。其中10月份外幣流入365億美元,為2014年初以來最大單月外幣淨流入;去年截至11月累計外幣淨流入1340億美元。這些數據包括了經常賬戶和資本賬戶,外匯局未公佈各賬戶下分幣種的統計數據。

麥格裡亞洲外匯策略師Trang Thuy Le認為,非金融企業外幣存款此前的快速成長與創紀錄的貿易順差有關,12月出現回落則可能受到春節前的結匯需求影響,還不一定是因為企業的匯率預期發生了變化。

此前多位市場人士預計,春節前結匯潮將進一步推升人民幣至6.3元一線。花旗銀行亞洲外匯利率策略主管Gaurav Garg在12月初時預測,2021年一季度人民幣兌美元將升至6.3,CFETS指數升至98。

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