中國經濟8月份可能進一步放緩 復甦或仍不均衡

【彭博】-- 中國經濟8月份可能進一步放緩，周三將發布的消費、工業增加值和投資數據，將體現出德爾塔毒株引發的疫情對經濟造成的破壞程度。

市場將密切關注經濟放緩的程度，從中尋找是否會嚴重到足以促使政府改變當前立場的跡象，即改變從市場緩慢撤出流動性及保持有限刺激措施的立場。中國對教育、互聯網和房地產等領域的監管政治，也可能加劇了近期的經濟疲軟。

周三發布的數據可能會顯示出中國的復甦仍然不均衡。強勁的全球需求推動8月份出口創下紀錄，但國內消費者變得小心翼翼，很多地區實施了抗疫封鎖，人們不敢外出，意味著工業部門的表現預計會好於零售銷售。

為了更好地衡量中國的經濟表現，以下是建議關注的數據重點：

消費

8月份時，德爾塔毒株引發的一輪新冠疫情席捲全國多地，很多旅遊景點和部分城市在暑假期間關閉，消費行業所受衝擊最為嚴重。但即便在此輪疫情爆發之前，中國的消費復甦也並不穩固。

8月份服務業活動指標表現慘淡，官方和非官方指標均出現2020年初以來的首次萎縮。

儘管中國目前疫情已得到控制，並放鬆了大部分限制措施，但可能還會持續影響消費者支出，服務業收入將需要很長時間才能恢復。

房地產

由於政府出台的樓市調控措施再加上中國恆大的形勢惡化，樓市信心或進一步下降。中國尚未介入放開對樓市需求和房地產建設的信貸支持，目前還沒有跡象表明立場會有所轉變。

彭博基於每周數據計算發現，四個一線城市8月份的新建商品住宅成交面積同比下降16%。美國銀行經濟學家表示，中國28%以上的GDP與房地產有關，房地產投資對經濟至關重要。

基建

中國以往依靠發債拉動基建來促進經濟成長。雖然經濟放緩引發了政府採取更多行動的希望，但今年的基建投資卻遜於預期。 受地方政府發債放緩拖累，據華創證券提供的數據，今年7月基建投資同比增速跌幅擴大至-10%，為去年2月疫情大爆發以來最低。

中國財政部8月份敦促適度提速地方政府專項債券發行，用好地方政府專項債券資金。雖然8月份政府債券發行規模較高，但若要在投資數據中體現出債券發行增加的影響，還需要一段時間。投資預計將在未來幾個月回升，但缺乏良好的項目以及地方政府在降低債務的壓力下，可能會使基建投資前景沒那麼樂觀。

年輕人失業率

雖然中國城鎮調查失業率已穩定在大流行前水平，但年輕人失業率今年在高位徘徊不下。中國政府一再強調解決這一問題的緊迫性，並承諾採取有針對性的措施，幫助畢業生就業或創業。隨著畢業季即將結束，910萬名應屆畢業生中有多少人會被就業市場吸收將是關注重點。

政策立場

迄今為止，中國央行沒有採取大規模刺激措施，而是通過一些低調的工具向局部經濟尤其是中小微企業增加信貸供應。鑒於新一波疫情的影響，生產成本飆升，以及出口可能放緩，一些經濟學家呼籲採取更多行動來支持經濟成長。

統計局對當前經濟運行和政策前景的評估如有任何變化，也都值得關注。在之前的報告中，統計局一再表示，儘管存在一些下行風險，但經濟保持穩定復甦勢頭。

多位接受彭博採訪的市場人士表示，本月中國央行有望大比例乃至全額續作6000億元MLF到期資金，以在季末時點前維護資金面平穩。機構多預計本月MLF利率降低的可能性不高。

原文標題China Likely Suffered Another Economic Slowdown Last Month

(新增小標「基建」起內容)

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