人民幣即期平穩掩護籃子匯率勁揚 或引監管關切出口隱憂

【彭博】-- 在海外疫情引發市場擔憂之際，人民幣本周來呈現籃子匯率強勁、雙邊匯率穩定的組合似乎順理成章。不過，如果過強的籃子匯率開始損及出口和經濟，監管層可能就會感到不安了。

彭博模擬的人民幣實時CFETS指數本周一度勁升至98.9附近，大有逼近100大關之勢，不斷刷新2016年3月以來高位。其背後對映的是，周內多數貨幣對美元走弱之際，人民幣即期卻延續了6月以來在6.50強方的橫盤走勢。

綜合近日的交易員採訪，出口商在6.50下方的逢高結匯源源不斷，使得銀行自營美元多頭也改弦更張，加入做多人民幣行列。德國商業銀行經濟學家周浩認為，當前市場對於匯率沒有方向上的一致預期，在6.3-6.5元區間形成了自發穩定。

「匯率持續升值跟降準後的寬鬆基調不符，而且中國現在的問題是內需較弱，政府可能還是需要出口來支撐經濟增速，」RBC Capital Markets LLC亞洲貨幣策略主管Alvin Tan在採訪中說。

中國央行雖於本月宣布降準，但其後境內外的人民幣資金價格並未快速回落。Alvin Tan也提到，人民幣相對偏高的融資利率和較低的波動率，造成息差交易吸引力不減，對於匯率而言仍構成支撐。

對於匯率走勢官方目前暫未發表意見，本周來中間價基本符合預期，延續本月來多數時間略微偏弱的格局。周浩說，後期經濟若出現過快下行，監管可能會開始擔心升值對出口的壓力，否則「只要雙邊匯率不到6.2去，感覺官方也可以接受。」

美元指數走強的因素也不能忽視。近期海外避險交易再次成為主題，造成美元指數大幅上揚，從而有條件在保持人民幣雙邊匯率和預期穩定的同時釋放結匯需求。如果強美元掩護消失，人民幣升值預期和壓力可能會重新集聚。

(新增第五段RBC策略師評論)

More stories like this are available on bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2021 Bloomberg L.P.