以地緣政治為由 摩根大通建議減持新興市場貨幣

【彭博】-- 在摩根大通眼中，新興市場貨幣的前景正在變得黯淡。

策略師Jonny Goulden和Saad Siddiqui建議把新興市場貨幣調整為低配。該行提到俄羅斯緊張局勢為此舉背後的原因之一。該行提到的挑戰還有，土耳其和巴西的國內政策以及中國成長和證券投資流放緩。

這些問題再加上美元今年的反彈，導致彭博跟蹤的24種新興貨幣中有22種下跌。美國國債殖利率上升也帶動開發中國家的借貸成本走高，拖累了它們自己的債券，奈及利亞債券今年迄今下跌24％，土耳其下跌16％，巴西下跌13％。

「新興市場的國內風險正在日漸變化，」這些策略師在電郵報告中表示。「新興市場貨幣在當前的匯率和利率水平都難以吸引資金流入。」

俄羅斯風險

俄羅斯的利率和盧布——尤其是後者，引起了摩根大通的擔憂；摩根大通上周已從建議超配轉為平配，因為俄羅斯在與烏克蘭接壤的邊境地區大量增兵開始令盧布債券承壓。

美國財政部在2018年警告說，如果俄羅斯的主權債券市場受到制裁，那麼全球金融市場將陷入動盪，這是因為俄羅斯市場與全球指數深度捆綁。自那之後，加州公務員退休金系統(Calpers)清空了手裡所有的俄羅斯債券。隨著俄羅斯財政部向當地人發行更多債券，去年外國人在整個市場中的占有率從約35%降至僅20%。

摩根大通在下調俄羅斯債券展望時指出了美國投資者可能軋平盧布債券多頭倉位的風險。在最近的債券招標中，俄羅斯財政部不得不依靠國有銀行出手購買；因外國買家胃口變差，3月24日的債券發行被取消了。

中國資金流

摩根大通還在模型投資組合中削減了人民幣風險敞口，稱人民幣升值的近期前景已經黯淡，因為中國經濟成長和證券投資資金流放緩。

在經歷了一輪使得市值蒸發逾1.3萬億美元的殘酷下跌後，中國基準股指目前仍低於2月初觸及的13年高點。人民幣在3月份剛剛創出一年來最大單月跌幅，外國投資者上個月減持了中國主權債，為兩年多來頭一次。

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策略師們表示，雖然持鴿派立場的聯儲會和新興市場技術面因素是潛在的支撐來源，但它們不太可能推動新興市場貨幣升值。

根據彭博經濟學家的平均預期，新興市場國家的經濟今年料將成長5.2%，發達經濟體料成長4.9%。數據顯示，這將是兩者至少2014年以來的最小增速差距。

「在新興市場成長不那麼有力同時利率上升的環境中，這導致我們想要做多的新興市場貨幣選項減少，」策略師說。

原文標題JPMorgan Flags Geopolitics as Reason to Sell Emerging Markets

(新增自小標題起的內容)

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