債券暴跌顯示出世界頂尖經濟體復甦不平衡的風險

【彭博】-- 美國經濟似乎已準備好比其他國家明顯更快地從Covid-19引起的衰退中復甦,這在本周對債券市場造成了破壞,並可能加劇上次危機後引起麻煩的那種不平衡。當20國集團財長和央行行長今天晚些時候舉行網絡會議時,美國經濟復甦可能與其他已開發國家脫鉤的前景及其對全球貨幣和貿易的隱含影響,很可能會被提上議事日程。「全球經濟的多速反彈還在繼續,美國表現強勁,中國開始放緩,歐元區道路坎坷,」花旗集團首席經濟學家Catherine Mann說。「至少在2021年,美國有望重新成為全球經濟的火車頭。」

速度差異是經濟政策選擇的結果,也是疫情嚴重程度、防疫規定以及疫苗接種計畫的結果。如果這種差距持續太久,可能會引起金融危機之後那樣的貿易和貨幣緊張局勢,並加劇各國之間的不平等。美國似乎最為致力於讓自己的經濟熱起來,總統喬·拜登正在推動1.9萬億美元的疫情紓困措施在國會獲得通過。美國官員還呼籲其他國家踩下油門。「我敦促20國集團國家繼續採取重大的財政和金融政策行動,避免過早撤回支持,」美國財政部長珍妮特·耶倫在今天的會議之前寫信給其他與會者表示。「總的來說,我們的努力將大於我們個人的響應之和。」摩根大通經濟學家預測,美國經濟今年將成長6.2%,奪回2020年的全部損失而有余。相比之下,歐元區、日本和英國預計到2022年才能回到疫情前的GDP水平。雖然所有的主要經濟體2020年都增加了政府支出以提振成長,但據摩根大通計算,除了美國以外,他們今年幾乎都沒有施行擴張性財政政策。

在短期內,每個人都會從美國的快速成長中獲得提振,因為美國是世界上最大的進口國。對於那些經濟較弱或不太願意刺激經濟的國家來說,「這基本上意味著更多的外部需求,」法國外貿銀行駐香港首席亞太經濟學家Alicia Garcia Herrero說。她認為,如果美國實施大規模刺激,只要不會引發會導致美元資產投資者大舉出逃的那種通膨水平,對世界其他地區來說就沒有問題。如果出現那種情況,「那就是大問題,」她說。從長遠來看,其他經濟體利用美國作為最後消費者角色的想法可能會加劇貿易衝突,就像唐納德·川普擔任總統期間美國對中國那樣。甚至在此之前,在2010年代初,美國官員都會抱怨歐洲的政策過緊,對全球成長的貢獻不足。凱投宏觀首席經濟學家Neil Shearing在Chatham House上周發表的一篇文章中寫道,如果政策支持「以不協調或隨意的方式」撤回,疫情後的世界可能也會面臨同樣的緊張局勢。「經濟刺激不足的國家必須依靠世界其他地區的需求,」他寫道。「復甦變得不平衡的不祥跡象已經出現,」比如說中國大陸、越南和台灣的經常賬戶盈餘不斷成長,而美國的赤字不斷增加。

原文標題Bond Rout Shows Risk of Uneven Recovery in World’s Top Economies

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