內地通過房產稅試點方案 美銀證券削雅居樂評級及目標價

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<匯港通訊> 內地通過房產稅試點方案,在部分地區展開試點工作,徵稅對象包括居住用及非居住用等各類房地產,不包括依法擁有的農村宅基地,及其上住宅。

美銀證券發表研報,指內地房產稅或於明年下半年或2023年正式實施。因政策增加投資者持有住屋成本,或有助增加二手及租務市場供應,但該行預期需求影響相對溫和,由於過去數年監管政策已清除大部分短期投機需求。基於中國空置率很高,如一、二線城市空置率估計為12-17%,並主要由投資者持有,後市或構成龐大的供應量。

惟該行認為,房產稅試點計劃,有可能影響優質內房公司,具體取決於被選中的城市及計劃詳情公布,估計華潤置地(01183)、金茂(00817)、龍湖(00960)最受影響。美銀證券假設,試點城市銷售或受影響約10%,估算上述發展商盈利影響介乎中至高單位數。

該行亦下調雅居樂(03383)評級,由「買入」降至「跑輸大市」,目標價下調21%,至6.7元,由於公司在海南省銷售受房產稅試點潛在影響,以及離岸債的憂慮。

該行認為,若業主擁多項物業,但只有中等收入或財富,會較願意出售或租出一些旗下物業。長期而言,因投資需求下跌,料中國新住房銷售總樓面面積或由2020年的15億平方米,降至未來每年約11-12億平方米。

10個試點城市佔全國新住宅銷售量12%。該行亦假設若5-50%空置單位重回銷售及租務市場,相等於10個城市12-118%的年度銷量。另外,長期住宅供不應求城市,如深圳,可能會更好地吸收新供應。(RH)

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