內房執笠潮 一日一間

內地樓市調控下,房地產行業正進行新一輪洗牌。
內地樓市調控下,房地產行業正進行新一輪洗牌。

 

於高壓的樓市調控下,內地房地產行業正進行新一輪洗牌。龍頭房企之一的融創中國(01918)主席孫宏斌上周才以「慘烈」來形容下半年的房地產市場。有內地官媒統計,今年截至9月5日止,內地共有274間房地產公司發布破產文書,相當於平均每日有約一間房企破產,當中更不乏知名房企。

破產房企主要以小微房企為主,內媒引述一名地產分析師表示,這類企業競爭力和抗風險能力都較弱,融資能力也遠低於大中型房企。

9個月270家破產 佔比仍小

從比例上看,內房數目約10萬家,今年9個月破產270多家,屬正常優勝劣汰。惟內地去年下半年以來全方位收緊樓市調控,多種手段下,樓市今年急速降溫,信用違約風險逐漸從邊緣小型地產公司,蔓延至上市大型房企,包括在內地上市的華夏幸福及藍光發展先後出現債務違約,兩企加起來累計未能如期償還的債務金額高逾千億元(人民幣‧下同),就連中國恒大(03333)亦於中期業績自揭面臨流動性危機。

恒大跌穿招股價後倒升3.9%

標普全球評級企業評級部副董事高帆表示,中央封閉不少房企的融資渠道,倘企業獲取資金的來源不夠多元化,不排除會有更多房企違約。而部分企業難以再大規模發債,可能要以現金應付到期債務,勢必影響項目工程及土地投資。若要市場恢復投資情緒,或要等到房企的債務形勢明朗化,以及中國恒大的違約事件獲得解決。

該行企業評級部董事廖美珊則相信,控制樓價和地價仍是中央首要考量,認為調控政策的效果只是剛剛反映在實體樓市,預期政策不會有翻天覆地的改變,但如果發展商的資產負債表顯著惡化,不排除會有輕微調整。

財務狀況備受中央關注的中國恒大及兩附屬公司,昨再遭評級機構惠譽降長期外債發行人違約評級(IDR),由「CCC+」劈至反映信用風險非常高的「CC」。該行指,此反映恒大或出現某程度的違約。消息拖累恒大股價曾插穿2009年上市招股價3.5港元,但全日反彈3.92%至3.71港元。

富力債價瀉 孳息率92厘

多筆恒大境內債受壓,包括明年到期的「15恒大03」每100元面值買價瀉至34元,到期孳息率更飆至逾204厘,2023年到期的「19恒大01」債價亦跌至54元。

上周遭評級機構穆迪降級、列入負面觀察名單的富力地產(02777),其發行的「16富力04」到期孳息率昨日漲至逾92厘,債價瀉4.5%至66.8元。

高帆表示,雖然內地房地產銷售自疫情中恢復,但個人按揭貸款增速放緩,發展商回款時間延長。面對流動性壓力及收緊融資,內房或要繼續減價賣樓,透過犧牲利潤去推動銷售,以換取足夠資金支持流動性。因此,未來一至兩年房企盈利將受拖累,毛利率或於2023年才回升。

內地房企境內債表現
內地房企境內債表現