匯豐削中海石油化學(03983)目標價21% 維持「買入」

<匯港通訊> 匯豐環球研究發表研報,削中海石油化學(03983)目標價21%,由5.8元降至4.6元,維持「買入」評級,但看好化肥上升周期直至明年首季。

該行指出,中海石油化學年初至今股價已升135%,近期高位回落約17%,主要受預期產品降價,已是調整過度。該行預期市場繼續重估,因預期化肥上升周期至明年首季。

縱使面對限電情況,下游需求仍相對穩定,煤、天然氣等原材料價格相繼推升甲醇、尿素價格,令市場供應及需求緊張。加上第4季冬天供暖、明年首季冬奧會舉辦的因素,預期限電、限產續令供需緊張,令化肥市場上升周期直至明年首季。

此外,公司在海南省營運,當地減碳要求、限電情況較少,公司產能維持正常。其次,使用母企中海油(00883)天然氣生產尿素、甲醇,有效對沖原材料成本上升風險,其固定原材料成本將為其利潤及產品價格上升支持因素。

該行將中海石油化學今、明2年盈利預測分別上調32%、5%,以反映上半年出售子公司的一次性收益,及該行利潤擴張估算。基於2022年股本回報率8.4%預測,目標價市賬率降至1.08倍,相應調低目標價。(RH)