名家點評：「購買力平價」助揀移居地

做投資的人，每天接觸數之不盡的數據，有些數據除了對投資決定有幫助外，還可能對正在考慮移民的讀者有另類啟示。其中，值得經常留意的數據是購買力平價（簡稱為PPP或Purchasing Power Parity）。大家或會聽過巨無霸指數，簡單來說，即是比較不同國家麥當勞巨無霸的價格。假如美國巨無霸售價為4美元，如用美元兌7.8港元的匯率來算，香港所賣的巨無霸應為31港元，但事實上香港巨無霸售價為25.5港元，遠比美國低。

PPP的概念和巨無霸指數類似，但用作比較的不但是一個巨無霸，而是一籃子的產品和服務。根據PPP理論，如香港貨品價格比美國低，會導致套利空間增加，商人能從香港大幅買進產品，再在美國賣出，賺取差價，這行為應會拉高香港產品的價格或使港元升值，直到港美兩邊價格相等為止。

僅代表平均值 須小心解讀

理論上，不同國家的價格差距，會影響匯率走勢。但現實中，套利行為絕不容易實行，運輸成本會減低套利的可行性，本地服務如理髮等也難以套利。

PPP理論雖不完美，但多了解各地價格差距，也會增加對匯率走勢了解。例如在2019年，按世界銀行數據，全球只有8個國家和地區的PPP比美國高，包括百慕達、瑞士、挪威、冰島、澳洲和以色列等等。從歷史上來看，這代表美國國內價格絕不便宜，上次美國價格到達此水平時已經是約20年前，當年也是美匯差不多見頂回落的時候。

研究PPP另一得着，就是得知錢在哪個國家更加好用。在2019年，香港人均生產總值為美國的75%，比英國的65%為高。但英國物價用PPP計算為美國的85%，卻比香港的78%為高，從數字上看，香港生活質素應比英國高。但魔鬼盡在細節，讀者也需明白，人均生產總值高不代表個人收入一定高，因貧富懸殊會令財富集中在少數人手裏。而PPP用租金計算物價，不是用樓價。再者，一個國家的數據只是一個平均值，就算英國南北部差距也可以很大，所以也要小心閱讀和了解數據背後的意思。

在世銀數據中，究竟有沒有國家和地區人均生產總值比香港高，但物價比香港低呢？我們找到3個，分別為卡塔爾、新加坡和澳門，供一些有興趣移民的讀者參考。這可能也是研究股票和經濟過程中的一些另類得着吧！

（作者為註冊持牌人士，以上只反映當時觀點，並非投資建議，如有更改恕不另行通知）

行健資產管理公司首席分銷總監 石醴泉