商品分析:通脹看升利好金價

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市場開始尋找資產避險,利好金價表現。
市場開始尋找資產避險,利好金價表現。

 

北半球正值入冬,令用電需求急增,刺激石油及天然氣價格繼續攀升。同時,美國白宮向部分產油國施壓,希望石油輸出國組織和盟國(OPEC+)增產以滿足市場需求,但個別國家表示,因技術問題無法將產量提高,意味供不應求情況難以在短期內解決,反映油價持續向上的機會相當大,無疑加劇市場對未來的通脹預期,金價有望迎來升浪。

憂加息難抑制物價

全球通脹主要是由於供應鏈陷入瓶頸所帶動,而需求又持續強勁,意味通脹仍將居高不下。目前全球只有少數央行為壓抑通脹而加息,部分的分析師更開始擔心全球將會出現惡性通脹。

歷史上,曾有兩次因油價急升導致全球出現惡性通脹,當時以美國聯儲局為首的央行曾多次加息抑制物價急升,但最終於事無補。因此市場悲觀認為,即使各大央行加息,仍難追上物價急升的速度,從而憂慮惡性通脹會為未來經濟衰退埋下伏線。

假如惡性通脹重現,市場將開始尋找資產避險例如黃金,預期會利好金價表現。事實上,過往兩次惡性通脹分別發生於1972年中至1974年中,以及1978至1980年,黃金於第一次惡性通脹爆發的兩年間備受追捧,金價急漲超過兩倍;在第二次爆發的兩年間則急升1.57倍。因此,這波惡性通脹預期將會為金價帶來強大的刺激動力。

多國央行增持儲備

據世界黃金協會的數據顯示,今年上半年全球黃金儲備量增加332.2噸,較過去5年的平均值高出39%,以泰國、匈牙利和巴西央行的購買量最為突出。泰國央行在今年第二季共增持90噸黃金儲備,總儲備大增60%。該協會於月初表示,8月份全球央行官方黃金儲備淨增加28.4噸,但較7月份的增加規模略為減少9%。

不過,因應通脹持續升溫,有迹象顯示,部分央行有意增持黃金儲備。德國央行於今年9月增持約9萬安士,雖數量不多,但為1998年以來首次購買黃金,或意味該央行對未來的通脹感到擔憂,後續應再有增持行動。波蘭央行表示,計劃在明年大幅增加100噸黃金儲備,藉此加強金融的穩定性。

技術上,金價自上月底起形成短期上升通道,加上通脹預期不斷升溫,金價有條件挑戰雙頂阻力約1,837美元水平。

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