四大投行吹暖風 恒大非中國雷曼 料國資參與重組 降準對沖流動性

·4 分鐘文章
中國恒大陷入債務危機,預期中國政府會以拆骨出售等方式助「拆彈」。(彭博圖片)
中國恒大陷入債務危機,預期中國政府會以拆骨出售等方式助「拆彈」。(彭博圖片)

中國恒大(03333)債務危機持續,明日(23日)有兩筆債券到期付息,市場對償付能力不寄厚望,更擔心恒大一旦倒閉,按其業務規模,可能令風險溢出到金融系統,造成中國版「雷曼事件」。不過,四間大行昨日同時發表報告,指內銀對房地產貸款風險有限,更重要的是,大行均預期中國政府會以包括把恒大拆骨出售套現等方式來「拆彈」,故預期恒大不會變成中國版雷曼。

周內兩筆到期債息恐違約

彭博引述消息人士透露,截至昨晚,恒大至少未向兩家主要貸款銀行支付周一(20日)到期的利息,由於中國住建部早前已通知銀行恒大將無法按時付息,故銀行未感意外。目前尚未清楚銀行會否正式宣告恒大違約,知情人士稱,有銀行正等待恒大提出貸款延期計劃,再決定下一步。

市場把恒大與雷曼相提並論,源於對恒大償債能力的懷疑,彭博數據顯示,恒大周內有兩筆債券到期付息,需付金額分別為8353萬美元(約6.5億港元)和2.32億元人民幣(約2.7億港元),評級機構標準普爾認為,目前恒大流動性緊張,本周隨時無力付債息,很可能違約,相信中央不會直接出手打救,只會以釋放流動性等方式,支持其他內房企業發展。

銀行貸款多屬按揭 風險可控

對於恒大債務危機,綜合四間券商花旗、巴克萊、瑞銀及大和的意見,不排除恒大有機會倒閉,相信中央為免爆發系統性風險,會以委派國企入股、推動債務重組和分拆恒大資產出售等方式作出干預。花旗估計,監管部門會指導銀行及投資者,給予恒大更長時間支付債息和還貸款,並要求恒大出售資產套現,同時進行債務重組,以新債償舊債方式再向投資者尋求財務支持,舊債則要有一定的折讓(haircut),令恒大相關的投資損失由整個金融系統分擔。

至於銀行業的資產風險,各大行稱,房地產相關貸款佔銀行業總比例約41%,當中大部分為按揭,發展商貸款比例較低且有抵押品,風險在可控範圍。單計恒大貸款,巴克萊指出,其未償還貸款總額約為2270億元人民幣,相比銀行業總貸款額達30萬億元人民幣的規模,即使監管機構不干預而讓其變成壞賬,亦不會對銀行業造成系統性風險,故評定恒大倒閉的潛在風險和雷曼事件「毫不相似(not even close)」。

由於恒大債務纏身,內銀對內房放貸意願更為審慎,變相令行業更難融資,花旗估計,人民銀行未來會以降準及公開市場操作等方式,增加市場流動性,同時推動新增貸款和社會融資,間接令內房企更易取得營運資金。

所謂「雷曼事件」,為2008年美國投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothes)倒閉前,把複雜的金融產品打包出售,機構投資者如銀行買入後,再分銷予散戶,產品涉及大量槓桿,後來雷曼兄弟資不抵債,因政府不願打救而被迫宣布破產,各銀行不接受雷曼產品故無法套現,銀行間為保留資金而拒放貸,造成信貸緊縮(credit crunch),緊張氣氛蔓延全球引發金融海嘯。

許家印:定能走出至暗時刻

外界對恒大前景看法負面,主席許家印於中秋致函恒大員工,感謝員工的辛苦付出,並堅信恒大一定能盡快走出「至暗時刻」,加快推進全面復工復產,實現「保交樓」目標。

惠理集團聯席主席兼聯席首席投資總監謝清海稱,中央政府有充裕金融儲備、資源及行政權力,讓有關事件在可控情況下處理。恒大集團事件所衍生的是個別企業的問題,事件為社會引起的不安穩狀況將會是政府關注要點,特別是那些正在開發中的項目,或將被國企或地方政府轄下部門接管。他強調,內地的制度依然穩健,整體及經濟發展穩固,縱使內地的監管風險將會持續帶來不確定性,長期而言,對中國巿場仍充滿信心。

我們致力為用戶建立安全而有趣的平台,讓他們與志同道合的用戶聯繫交流。為改善我們的社群體驗,我們暫時停用文章留言功能