國泰擬發可換股債 最多籌72億 機員檢疫加快燒錢 事隔半年再伸手

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國泰擬發可換股債 最多籌72億 機員檢疫加快燒錢 事隔半年再伸手

國泰航空(00293)繼去年6月公布390億元資本重組方案,並獲政府泵水273億元後,事隔半年再向資本市場撲水。集團昨日收市後公布,擬發行5年期可換股債券,據銷售文件顯示,票面息率介乎2.25厘至2.75厘,換股價較現價有30%至40%溢價,最多籌集72億元。

換股溢價達四成 不設贖回

分析員表示,國泰目前有足夠流動資金維持運作至明年,但由於政府下月起要求機師及機艙服務員接受檢疫隔離,國泰現金消耗勢增多,料集團把握機會從市場集資,為最壞情況作準備。

國泰今次發行的可換股債券,基本發行規模為60億元,若反應理想可加碼12億元,即最高集資額達72億元;票面息率介乎2.25厘至2.75厘,初步換股價為每股8.57元至9.23元,較國泰昨日收市價有30%至40%溢價。債券預計2026年2月到期,不附設認沽期權,即投資者不可選擇贖回。國泰昨日微升0.15%,收報6.59元。

集團籌得的資金將用作一般營運用途,法巴、中銀國際、滙豐及大摩為交易安排行。

新冠疫情重創航空業,去年6月國泰宣布資本重組,集資390億元,其中政府向國泰出資273億元,同時國泰以「11供7」基準供股,籌約117億元。當時國泰稱,資本重組所得足夠未來12個月營運所需,惟表明若市況許可,不排除進一步作股權或債務融資。

國泰由去年2月疫情爆發開始,曾每月「燒錢」25億至30億元,其後透過大削運力及推無薪假等措施,至7月把「燒錢」金額降到約15億至20億元。去年10月,再祭出架構重組,包括在港裁員5300人及終止國泰港龍營運,把每月現金消耗再壓縮約5億元。當時市場估計,以國泰持有約330億元現金、每月開支降到10億至15億元計算,可支持公司營運22至33個月。

不過,國泰周一披露,因應政府要求其駐港機師和機艙服務員須接受14天檢疫隔離,初步估計每月營運現金要由目前的10億至15億元,額外增多3億至4億元,意味抵消了大部分早前裁員所節省的開支。

政府去年認購國泰的195億元優先股,首3年息率3厘,每年利息開支約5.85億元,須每半年付息一次,按此計算,最快今年2月,國泰便要向政府支付約2.9億元利息。國泰去年6月已提取政府的78億元過渡貸款,息率為HIBOR加150基點,18個月後到期,即明年初須償還。國泰本身債務負擔沉重,截至去年6月底止,借款淨額930億元,上半年財務開支為16.52億元。

機管局添食 發15億美元債

交銀國際交通運輸及基建行業分析師尤璐雅對於國泰發行可換股債集資並不擔心,相信集團有足夠流動資金持續至2022年,面對最新檢疫措施,集團現金消耗將增加,惟今年應不會耗盡,只是為最壞情況及早準備。

另一方面,彭博引述消息報道,香港機場管理局近日正計劃發行最多15億美元(約117億港元)債券,分10年及30年期。去年12月,機管局亦曾發行15億美元永續債,規模各為7.5億美元,屬5.5年及7.5年不可贖回,分別超購達8.7倍和10.7倍,集資所得用於三跑道項目等資本開支及一般企業用途。