基金論勢│美股由炒加息轉炒業績（盧志威）

美股的市場心態跟早幾個月有很大不同。以往因為炒加息，基本上都係搵消息來沽，經濟數據好又沽，唔好又沽，做傳媒就真係容易，經濟數據好就寫擔心加息，經濟數據差就步入衰退，無論點都可以解釋得到，望落反正都係跌，投資者都無所謂，但其實這是熊市的特徵，不會老是常出現。

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近期由於傳媒或親近聯儲局的人士多次放風，指出2月只會加息0.25%，以及即將討論利率在甚麼水平見頂，如果長期維持大約5%，其實股市都已經反映得差不多，壓力得到緩解，立時可以反彈。

微軟特斯拉護城河牢固

反之，近日美股開始跟業績，微軟其實都交到功課，在經濟逆風下，收入仍有2%的增長，只是利潤只得164億美元，按年大跌 12%，雲端業務並無問題，反而獲得18%的增長，最主要是個人電腦業務大跌，拖累收入增長，但其實世界大趨勢，越來越依賴雲端服務，只要這項核心業務保持增長，微軟的護城河會長期存在，當經濟周期反轉，整體業務必定會更加出色。

至於特斯拉交到出乎意料的業績，自從使用降價策略後，迫到其他對手跟隨，用傳統方法去講，盈利前景會下跌，但是這招「以本傷人」，又真係有效果，競爭對手未上規模，要爭取現金流會更辛苦，所以這招七傷拳打得好，競爭對手除非能做出高價產品突破，否則特斯拉的龍頭地位及護城河牢不可破，跟微軟會隨周期大幅反彈。

盧志威

本欄逢周五刊出