外資逾兩年首度拋售中國債券

隨着中美10年期國債息差進一步收窄，外資追捧中國債券的熱情似乎有所降溫。據中國債券信息網披露的數據顯示，境外機構投資者在3月份已減持中國國債逾165億元 （人民幣‧下同），為2019年2月來單月首次。不過，鑑於近年內地亦有意放緩外資熱錢流入的步伐，外資拋售人民幣債券可能正中下懷。

今年3月底為止，境外機構持有中國國債規模約2.04萬億元，比2月底止明顯縮減，更結束連續多月淨增持中國國債的紀錄。與此同時，地方債亦遭境外機構減持了1.49億元。惟其他人民幣債券方面，卻見外資有不同程度的增持，其中，增持規模最大的是商業銀行債券，超過了117.3億元，至約509.14億元。

轉投美債追逐回報

普遍分析指，3月外資「出逃」中國國債的核心原因，在於美債收益率飆升及美元匯率反彈，導致境外機構投資者轉投美債。內媒引述東興証券固收信用團隊認為，近年外資流入內地債市速度過於可觀，長期來看流入速度會放緩，而短期則存在一些不確定性。值得留意是，境外機構在內地買債的利息收入可享免稅政策將於11月到期，故屆時外資買中國國債的需求可能隨之下降。

近期有外媒曾對18家機構進行相關調查，顯示半數受訪者認為第二季外資增持中國債券步伐會放緩，逾兩成受訪者更相信會出現淨減持。中信証券分析師明明亦預計，到第二季底之前，中美國債息差或繼續收窄，近月外資流入中國國債的情況可能仍較波動。