大和上調濰柴動力(02338)目標價6% 維持「跑贏大市」評級

<匯港通訊> 大和發報告指,上調濰柴動力(02338)目標價6%,從13.1港元至13.9港元,對該公司2023-2025年每股盈利預測比市場低2-7%,原因是下調收入預期。重申「跑贏大市」評級。

大和指,濰柴動力2023年第三季度收入强勁,同比增24%,按季增3%,純利同比增181%,按季增27%,毛利率亦有改善,為21.8%,同比增6.5個百分點,按季增1.6個百分點,原因是液化天然氣(LNG)和高功率引擎組合收入增加。

大和亦指,液化天然氣引擎的强勁需求可能在第四季度持續。截至2023年9月,該公司佔中國液化天然氣引擎市場份額的65%,管理層預計第四季度液化天然氣引擎在重型卡車(HDT)的滲透率將達到40-50%,對公司利潤改善有利。

另外,高功率和大缸徑引擎(large-bore engines)可能會提高銷量和利潤。2023年首9個月,超過500馬力的引擎滲透率從2022年底的15%上升至23%。目前,該公司在全球大缸徑引擎市場的份額約為10%,預計長期將提升至25%。(JJ)