大摩料閱文(00772)上半年淨利潤5.6億元人民幣 在線閱讀收入持平

<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告,去年疫情和的免費閱讀商業化的審慎步伐中,受高基數效應影響下,預計閱文(00772)上半年在線閱讀收入持平,新麗傳媒(NCM)有望實現全年淨利潤目標。IP運營收入主要由遊戲收入推動;保持與「大市同步」評級及目標價80元。

該行預計,上半年閱文淨利潤 5.6 億元人民幣(下同),去年同期則為 2200 萬元,與騰訊影業/漫畫的內容管道和協同作用顯著改善。但以目前的價格水平來看,估值似乎很高,但鑑於國內文化IP孵化的支持立場,認為較其他科網同業相比,閱文的監管力度較低。

該行指,預計付費閱讀收入將因去年高基數而略有下降,被免費閱讀收入抵消,因此估計在線閱讀收入按年持平。付費閱讀是一項相對成熟的業務,相信閱文可以保持其主導地位。對於免費閱讀,閱文仍探索適合用戶的內容,今年不會積極賺錢。與去年相比,新麗傳媒發布的內容更多;有望實現全年目標。

報告指,雖然閱文有50部動畫和300部漫畫正在籌備中,但鑑於低利潤率,預計不會有太大的利潤貢獻,目標是將文學 IP 可視化而不是貨幣化。因此,利潤主要來自授權遊戲IP的收入。(EC)