《大行報告》摩通上調小米(01810.HK)目標價至32元 評級「增持」

摩根大通發表報告指，小米(01810.HK)第三季經調整溢利表現強勁，較市場預期高30%，主要受惠海外互聯網業務表現健康，加上互聯網金融業務規模下跌情況已受控，以及內地和海外市場智能手機增長強勁。 雖然市場擔心榮耀品牌手機重返中國市場，但該行相信小米未來數季在全球智能手機市場的份額仍能繼續提升，估計核心互聯網服務收入將在明年上半年反彈，將小米2021及2022財年預測各提升16%及21%，目標價由23元升至32元，此相當預測2022年經調整市盈率25倍，評級「增持」。 該行估計小米在內地市場份額將繼續提升，第三季公司智能手機收入增長強勁，按年升48%，而在內地及海外市場份額繼續增加，估計情況在未來數季將持續，到2021年底內地市佔率有望提升至近20%。而公司在歐洲及東南亞市場未來數季市場份額亦將有強勁增長，主要受惠與營運商關係增加，以及智能手機產品組合較理想，現時估計公司明年智能手機收入增長將達45%。 摩通認為華為出售榮耀的影響現時仍未清晰，市場擔心競爭或會增加，基於該行的調查，榮耀已鎖定足夠的零部件並正繼續建立獨立於華為的商戶供應鏈，估計來自榮顯的威脅最快明年下半年才會開始，屆時小米在中國的市場份額已較大。 期內小米互聯網業務收入表現較弱，僅按年升9%，主要因為借貸業務受監管收緊影響，加上遊戲收入亦較慢，相關因素亦影響到互聯網服務的利潤表現，但該行認為互聯網金融規模調整可在年內完成，而明年將恢復利潤擴張。 另外，該行指出小米海外互聯網服務首次錄收入，認為是令人鼓舞的訊號，考慮到公司在高ARPU的西歐市場用戶正在增加，認為海外市場變現及內地月活躍用戶增長可帶動核心互聯網增長。(el/w) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com