《大行報告》瑞信升特步(01368.HK)目標價至3.9元 評級「中性」

瑞信發表的研究報告指,特步國際(01368.HK)受疫情影響擴張計劃延遲,估計今年將是公司擴張之年,期望有更多開店計劃的更新。中期而言該行估計Saucony及Merrell計劃增加200-300家門店,而Palladium則計劃增600家店,這些新品牌均有潛力,不過相信投資者會期待更多可見性。 有別於Adidas,該行認為公司復甦相對健康,去年第三季增長達中單位數,高於安踏,而去化率則與李寧一致,估計第四季增長將有高單位數。展望2021/22年公司收入增長可達15%及24%,主要受惠其他品牌分店擴張、貢獻增加,並料到2021/22年經營利潤率將由2020年的11.1%升至12.5%及13.5%,淨利增長將分別為42%及20%。 在三大本地品牌中,特步估值最便宜,2021年預測市盈率為11倍,主要因為其盈利前力較低,品牌定位主導能力較低,同時亦未有很好的定位捕捉運動休閒趨勢,將公司目標價由2.5元升至3.9元,評級維持「中性」。(el/u) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com