「大重啟」題材回歸 對沖基金押注美國消費與經濟成長前景向好

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【彭博】-- 有聯儲會相助,經濟重啟題材再度在華爾街大放異彩,基金經理押注德爾塔毒株引發的新冠疫情不會讓美國消費者失去熱情。

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價值股和金融股這些與經濟周期相關的股票正在反彈,追蹤羅素2000指數的最大交易所交易基金(ETF)獲得55億美元認購,為五年來最大規模資金流入。

上周釋放鷹派信號的聯儲會會議推動了對利率敏感的交易,經通膨調整殖利率觸及6月以來最高水平。

摩根大通數據顯示,對沖基金正就經濟成長題材股票重新建倉,而且有充裕資金重新做多。與此同時,衡量經濟數據優於預期的一項指數從近期低點反彈,表明供應鏈困境尚未像很多人擔心的那樣拖累投資和消費復甦勢頭。

「央行逐步轉變政策,反映了對經濟成長抱有樂觀情緒,而不是擔憂通膨,」瑞銀全球財富管理團隊負責人Mark Haefele在周一報告中寫道。「我們預計殖利率上升非但不會終結股市漲勢,反而會利好金融和能源等周期性板塊而非科技等成長型板塊。」

在聯儲會暗示將於11月啟動減碼後,債券下跌,長期殖利率上升使殖利率曲線變陡。實際利率仍然為負,但高於歷史低點。如果殖利率小幅走高,將標志著過去兩個季度裡債券和大型科技股等長久期資產因疫情上漲的跨資產趨勢出現扭轉。

能源和金融是上周標普500指數表現最佳的板塊,公用事業和房地產等債券代理指標表現最差。隨著周一10年期美國國債殖利率自6月以來首次突破1.5%,道瓊工業平均指數也跑贏那斯達克100指數。

摩根大通John Schlegel領導的分析師在周五報告中寫道,對沖基金買入更多受益於通膨和債券殖利率上升的股票,而兩者淨敞口仍低於平均水平。

摩根大通數據顯示,與美國經濟復甦相關的一籃子股票的多/空比率自2018年1月以來處於第五個百分位數左右,意味著在此期間只有5%的時間下跌。

「鑒於政策方向是朝更鷹派(或更不鴿派)的方向前進,我們認為很難押注殖利率上行,」巴克萊Emmanuel Cau領導的團隊在上周報告中寫道。「這將給股市一些持倉較高的長久期資產帶來壓力,幫助市場回歸通貨再膨脹或價值題材。」

雖然美國消費者調查數據展現出謹慎情緒,但基金經理押注被壓抑的需求釋放和家庭淨資產上升將刺激商品和服務支出。700億美元的iShares安碩羅素2000 ETF吸引了2016年以來最大規模單周資金流入,也是樂觀情緒回歸高風險策略的另一個跡象。

「雖然成長步伐可能已經見頂,但看起來勢將保持高位,」Haefele寫道。「利率溫和上升似乎可能會影響相關行業的表現,而不是抑制整個股市的上行。」

原文標題Great Reopening Trade Is Back as Hedge Funds Add Stock Longs (1)

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