对冲基金纷纷效仿Citadel收费模式 以争夺亚洲顶级交易员

【彭博】-- 亚洲几家对冲基金开始效仿Citadel、Millennium Management之类的国际巨头，通过向客户收取额外费用，来覆盖员工薪酬、人寿保险等各种为吸引顶尖人才而付出的成本。

Southern Ridges Capital Pte去年采取了所谓的费用转嫁模式，天元资本近期也如法炮制。据知情人士以及彭博新闻社看到的通告，保银资产管理用这种结构，创建了三种新的股份类别。

这种模式可能带来比传统的业绩提成加管理费更高的收入，尽管亚洲许多对冲基金当前表现不佳。根据Eurekahedge Pte的数据，继2022年平均下跌8.8%、创下2008年以来的最大跌幅后，亚洲区基金今年进一步下跌1.8%。在地缘政治紧张和经济低迷的环境中，全球投资者对拥有大量中国敞口的对冲基金的热情降温。

亚洲基金经理表示，他们只有转嫁更多成本，才能与Millennium等一直在该地区扩张的全球对冲基金竞争。使用传统收费模式的小基金，常常在国际机构提供的数百万美元签约奖金面前“败下阵来”。随着传统收费在动荡的市场中趋于下降甚至归零，这种新费用也是一个稳定的收入来源。

“如果不进行成本转嫁，那么按照当前市场标准犒劳投资组合经理的能力就会受到限制，”Dymon Asia Capital SP Pte联席首席投资官Shawn Yuan称。他补充说，投资组合经理很容易被采取成本转嫁模式的公司挖走。Dymon Asia也已转向这一模式。

对冲基金传统上采取“2加20”结构的收费结构，即客户资产的2%加利润抽成20%。而转嫁模式曾经是大型多经理基金机构的专利，因为这些公司长长的潜在投资者名单让他们在费用方面具有更大的议价能力。

Balyasny Asset Management将搬迁等费用转嫁给投资者，Steve Cohen旗下Point72 Asset Management的投资者负担了“健身费用”。Millennium就其亿万富翁创始人Izzy Englander，向客户收取了“关键人物”寿险费。

根据高盛集团的主经纪商报告，多经理基金机构 —— 其中许多都把这些费用转嫁给投资者 —— 全球资产规模自2017年以来的年复合增长率为18%，而其他公司只是很低的个位数。甚至在竞争对手的员工数量停滞不前的时候，那些雇了各种投资组合经理的机构的员工数量却翻了一番。

支持者认为，转嫁模式对于拥有众多投资者的多经理机构来说至关重要。因为有可能一位基金经理盈利，而其他基金经理亏损，导致整体回报平平。一位不愿具名的新加坡对冲基金高管表示，如果不转嫁费用，那么公司的所有者就必须动用管理费或自掏腰包来奖励这位明星经理。

原文标题Hedge Funds Copy Citadel Fee Model in Fight for Top Asia Traders

(新增第一张图表下方的内容)

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