專家視野:港加股票印花稅兩面睇

東方日報
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港府上周建議增加股票印花稅後,導致股市大跌。
港府上周建議增加股票印花稅後,導致股市大跌。

新一年度財政預算案出台,當中有關股票買賣印花稅由0.1%增加至0.13%的建議,猶如給市場投下了一枚震撼彈,令恒生指數上周三曾挫逾千點,最終跌幅雖收窄,但仍跌914點,被市場形容為小型股災。

有關財政預算案會考慮增加股票買賣印花稅的問題,其實近期已有政黨及社會人士曾經公開談論過,認為是解決政府財赤的一個辦法,可是卻未為市場所重視。原因是市場一直認為,股票交易成本在全球市場一直致力減免收費或降低之下,本港股市位居全球主要國際金融中心之一,理應不會背道而馳,增加股票交易的成本,避免影響本港市場的競爭力。因此,消息公布之後導致股市大跌,主要是由於市場並沒有做好這方面的心理準備。

這次財政預算案報告突然宣布增加股票買賣印花稅,無疑將市場殺個措手不及,惹來市場人士很大的反應和負評,也是十分自然的事。

政府財赤大 業界應體諒

不過,綜觀目前香港社會整體經濟情況,本港經過一年多的社會動盪,加上疫症之下禁聚令及封關等防疫措施長期施行,大部分行業包括航空、旅遊、零售及飲食業都幾陷於停頓。失業率屢創新高,各行業倒閉潮接踵而來,而且特區政府為紓解社會危困,屢次為受影響行業提供資助如保就業計劃,亦向市民派錢等,致使財政出現歷來罕見的逾2,000億元赤字,並預期在疫情仍然未能夠完全受控或消失之前,都未能夠得到改善,可以預見稅務收入於未來數年都難以恢復正常。

政府面對開源無望,稅收受經濟情況影響而減少,只有向過去一年多以來明顯並未受到社會情況及疫情影響,交投量反而持續上升至逾千億元,甚至2,000億元以上新高交投紀錄的證券市場下手,祭出增加股票買賣印花稅的這一招。雖然這無疑是唯一可行和便捷的辦法,但也惹來證券業界強烈不滿,如此兩難之局,恐非當局始料所及。

本地證券業界對增收股票買賣印花稅的反應如此巨大,其實也是多年來藏在業界心中的「心結」反射。千禧年香港政府倡導兩會合併,至2003年強推股票買賣「佣金議價制」,過程之中由於要爭取業界的支持,業界曾獲私下承諾會考慮取消股票交易印花稅,結果經過近20年不但紋風未動,這次更往上調,而「佣金議價制」卻讓經紀股票買賣佣金在惡性競爭之下,降至收取所謂「零佣金」者也大有人在,嚴重影響大部分本地證券業界的生計,這次增收交易印花稅,自然引起業界強烈的反對聲音。

增加股票交易印花稅肯定會令投資成本增加,尤其是習慣以低交易成本在市場頻密進行對沖買賣的基金,因此反對之聲會以該方面較為強烈。

對證券業而言,當然擔心交易成本增加會影響投資者入市意欲,導致交投下降,拖累業務收入。然而,由於最近幾年眾多大型科企與醫療企業陸續來港上市,且成為市場交易焦點,既大幅增加了市場整體市值,又令市場交易規模倍升,致大市日均成交額長期都超過千億元,甚至近期的2,000億至3,000億元之間,而且看似不容易回到以往日均交投數百億元水平。因此,增加交易印花稅的負面影響看來未至於會大幅拖低市場平均交易量,對業界希望不致造成重大的影響,業界理應從社會責任上來看這次股票交易印花稅的增加,本着同舟共濟精神,予以體諒。

經濟倘復原 宜取消稅款

另方面,香港政府也應本着互諒互讓精神,於情況改善,經濟恢復正常增長的時候,盡速回調這次的加幅,甚至跟隨環球主要市場的趨勢,考慮應否降低或甚至取消股票交易印花稅,以增加本地市場的競爭力。

六福金融 主席兼行政總裁 許照中(本文只屬作者個人意見,並不代表作者所屬任何機構)

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