專家視野:疫苗接種分化 礙全球復甦

東方日報
·4 分鐘文章
發達國家愈為本國囤積疫苗,全球普遍接種完成就愈需更多時間。
發達國家愈為本國囤積疫苗,全球普遍接種完成就愈需更多時間。

發達國家疫苗接種進度分化,英美較快、歐洲滯後,從接種速度來看,發達經濟體內部的分化加劇,英、美一度加速後企穩,歐盟接種進度滯後,且差距擴大。

至於在小國之中,以色列接種速度領先全球,接種人口已達三分之一。基於接種加速的樂觀假設,實現免疫屏障仍需等到下半年。根據當前已經注射疫苗數量、3種不同的接種速度假設,以及3種實現免疫屏障所需的美國疫苗完全接種率,進行免疫屏障所需時間的情景估算,結果顯示,以當前速度,美國最快需到10月才能建起免疫屏障,樂觀假設下最早也要7月。上述估算結果是理想狀態,沒有考慮其他約束。

年內難建免疫屏障

基於供給、分配、意願3大約束,料年內全球整體免疫較難。其一,疫苗供給約束難解,因為全年產量不足以全球免疫。假設接種率需達到65至70%(WHO估計比例)才能建立免疫屏障,以當前疫苗產能計,全球在今年內恐無法完成。其次,全球疫苗分配極為不均,發展中經濟體陷入短缺。發達國家愈為本國居民囤積疫苗,發展中國家能夠獲得的數量就愈少,全球普遍接種完成就需要更多時間,病毒變異、海外輸入交叉感染持續的機會就愈大,全球獲得免疫屏障的時間就愈被延遲,經濟也愈難擺脫疫情的影響。

再者,人們對於安全的擔憂、病毒變異可能削弱海外市民接種意願。美歐雖為盡早落實接種疫苗,以較快速度批准了疫苗的使用,但反而可能增加海外民眾對疫苗的不信任,同時,現今疫苗有一定副作用,疊加變異病毒可能使疫苗失效,造成接種意願低,減緩接種速度,需要更長時間建立免疫屏障,與快速推出疫苗接種的初衷相悖。

補貼多 打針意願減

財政過度補貼對疫苗接種有「擠出效應」。疫情期間不用工作得到的補貼已能在很大程度上代替,甚至超過正常工作的薪金收入。如果疫情受控,補貼也將隨之退潮,相對低收入群體也將被迫就業去獲取少於補貼的工資,海外居民中的這一群體可能會不去主動接種疫苗。

疫苗將以漸進的方式緩和疫情,近期以色列等國家開始實行對接種疫苗人群的定向防控放鬆政策,預計這種方式將會更大範圍地推廣到更多發達國家,從而令疫苗對全球經濟的積極作用,不是以原先預計的「免疫屏障時點突變」形式發展,而是以更為漸進的形式去緩和疫情、推動服務消費改善等方面逐步顯現效果。

此外,疫情逐步緩和令服務業有望逐步恢復。上半年美國服務業恢復情況或好於此前的預期,但如去年第三季服務業出現大幅反彈的機會也大幅降低,故更應該預期出現漸進式的改善。

工業生產方面,過度補貼是工業生產恢復最大掣肘。去年12月底通過的「9,000億美元刺激法案」的負面影響,已經在今年1至2月的就業數據上顯示出來,預計首季度美國工業生產難以延續1月好於預期的表現。

服務業漸進恢復,故向上修訂海外經濟增長的預期。根據上述疫苗對經濟復甦的分析,我們將1月底在《脆弱螺旋——全球宏觀展望2021》中,對2021年發達經濟體國內生產總值(GDP)增速的預測,從3.2%上調至3.5%;由於服務業可能在上半年出現漸進式恢復,本次主要對今年上半年經濟增長預測進行上修,第三季基本不變,第四季則由於去年第四季實際表現普遍好於預期而有所下調。

我們將發達經濟體今年首季和次季的GDP預測,上調1.1和1.3個百分點,至縮1.1%和增11.4%;美國分別上調0.8及1.2個百分點,至縮1%及增9.8%;歐元區則分別上調1.3和0.9個百分點,至縮0.7%和增13.6%。從全年來看,美、歐、日、英最新GDP增長預測,分別為3.5%、4.2%、3.2%及4.2%。

申萬宏源

上市公司備忘事項
上市公司備忘事項