平安股價大跌凸顯接管碧桂園對其自身和整個金融體系都將是危險的

【彭博】-- 中國平安遭遇規模達55億美元的拋售，凸顯出如果平安果真接管了陷入困境的地產開發商碧桂園控股，對於平安本身，以及中國金融體系來說，都將是危險的。

路透周三報導稱，中國當局要求平安收購碧桂園，平安一再否認該報導，分析師也認為可能性不大。但是即便可能性微乎其微，平安股價過去兩日也下跌了近7%，至一年來的最低點。

市場的反應再次凸顯出，平安收購碧桂園所帶來的問題可能多於所能解決的問題。這樣的交易可能會引發對平安資產負債表強度的質疑，可能導致外界對這家總資產11萬億元人民幣（1.5萬億美元）、擁有2.27億遍布全國的散戶客戶的保險商出現信心崩塌。

過去對陷入困境的大型公司的收購往往由國有企業牽頭，國家政府提供鼎力支持，以免損失如滾雪球般擴大。以往經歷表明，謹慎是有理由的，鑒於平安對華夏幸福的投資導致其2021年利潤受到了約240億元的衝擊。

私享基金投研部總監李學通認為，投資者擔心平安被再次要求收拾殘局，就像華夏幸福那次那樣，最終給平安的財務造成巨大拖累。

李學通認為，如果房地產行業開始好轉，那麼情況可能並沒有那麼糟糕，因為資產以很大折扣出售；但如果情況不好轉，任何投資都可能拖垮平安。

野村控股的一份報告顯示，9月末平安對房地產行業的風險敞口約為其總投資的4.5%，而2021年這一比例約為5.5%。該公司一直在減持房地產資產。知情人士稱，公司於上一季度出售了所持碧桂園股份。

根據彭博匯編的數據，平安目前的市淨率約為0.7倍，碧桂園為0.1倍。平安股價今年已下跌逾26%，是恒生指數跌幅的兩倍多。

唐聖波等野村分析師在一份報告中指出，平安已減持了碧桂園股份，因此可能沒有義務也無意接管碧桂園。「公司也控制了對房地產的整體敞口，表明其從對華夏幸福的投資中吸取了教訓。」

原文標題Ping An Slump Shows Why a Country Garden Deal Would Be Dangerous

(更新第五、六段內容)

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