彭博專欄:真正的減碼風暴應該是正在中國上演

Daniel Moss
·3 分鐘文章

【彭博】-- 就在人們紛紛擔心美國經濟擺脫疫情影響後的復甦將過熱的時候,一個同樣大的風險可能是,中國的野心太過溫和了。

中國國務院總理李克強上周五宣布今年的成長目標是「6%之上」,這比許多經濟學家預測的速度要慢得多。中國的財政擴張將收手,預算赤字料將占國內生產毛額(GDP)的3.2%左右--比例低於2020年的逾3.6%。省級政府的債券發行額度已經削減。

設置較低的今年經濟成長目標,中國正在發出信號:托舉已經結束了。在去年成為世界上唯一一個實現了成長的主要經濟體之後,共產黨領導人想關注的是經濟活動質量而非速度。北京的最佳行動路線就是像去年那樣完全不設數字目標。不過,把目標設在如此低的、很容易超越的水平可能是次優解。

中國官員不必全力以赴就可以實現6%的成長率水平--經濟可以顯著放緩,但仍實現這一目標。國際貨幣基金組織(IMF)預計中國經濟將成長約8%,與許多私營部門的預測一樣。周日發布的貿易數據表明,對中國產品的需求正在日益成長。在2021年的頭兩個月,出口激增、同比成長60.6%,遠高於預期。進口也強勁成長。雖然說中國已經結束疫情有點兒誇張,但數據顯示,今年伊始商業活動非常活躍。取得了良好的進展之後,撤回在Covid-19肆虐時期出台的一些刺激措施似乎是一個合理的想法。李克強並沒有暗示政策方向會發生任何突然的變化,但是很顯然他打算縮減而不是加大力度。

就此而言,北京和華盛頓似乎從全球金融危機中吸取了相反的教訓。為了應對2007年至2009年的經濟滑坡,中國掀起了基礎設施假設狂潮。這幫助重振了國內的成長,甚至還把復甦擴散到了全球其他地區。然而,這股狂潮給國有企業造成了沈重的債務負擔,近年來,決策者們試圖抑制過度借貸和金融失衡問題。儘管這一行動在疫情期間有所減弱,但從李克強上周五給出的數字看來,保守立場回歸了。

而美國官員得出的結論似乎是:他們在危機過後還不夠大膽,退出得太快了。債券投資者現在正在考驗聯儲會和總統拜登:最近幾周殖利率攀升,反映出人們對復甦將太強並引發通膨的擔憂。根據彭博最新的月度經濟學家調查,今年GDP將成長5.5%,是1984年以來最強水平;該年,總統里根的「美國之晨」競選活動宣揚了從1970年代和1980年代初的衰敗中走出的商業復興。參議院周末通過的1.9萬億美元刺激法案,是美國歷史上第二大刺激計畫。到年底成長7%是可以想象的。

正如筆者寫過的那樣,在過去幾周,2013年的所謂減碼風暴已經重演。也許全球應該擔心的真正的減碼正在中國發生。憑借強勁的成長,北京可以為提振亞洲、支撐世界出它自己的那份力。隨著去年經濟恢復成長,該國從該地區各地吸收了進口商品,從而幫助新加坡等鄰國遏制住了經濟衰退。

但中國看起來並不像是渴望扛起全世界,肯定是不會為此作出犧牲的。鑒於對中國經濟規模將這個十年中超過美國的預測甚囂塵上,北京不應該更大膽一點嗎?全球經濟領頭羊有時不僅僅意味著平衡國內賬目。

原文標題The Real Taper Tantrum Should Be Happening in China: Daniel Moss

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