彭博經濟學家：中美局勢暫無波瀾 人民幣順風順水

【彭博】-- 儘管上行壓力可能會放緩，但人民幣仍然順風順水。中國的成長領先優勢和更高的殖利率將繼續構成支撐。在美國政治過渡期間美國對華沒有新政策，而中國央行顯然默許人民幣升值--這反映在10月下旬取消中間價逆周期因子中，也為人民幣掃清了道路。話雖如此，我們的月度和每日人民幣壓力指標並不支持進一步大幅上漲的可能性。

在過去一個月的美元走軟周期裡，人民幣繼續領漲主要發達和新興市場貨幣。彭博經濟研究10月份的人民幣壓力指數表明，企業對人民幣的需求減弱。日壓力指數顯示沒有單邊升值壓力。如果任期即將結束的這屆美國政府對中國實施下屆政府將難以解除的強硬措施，那麼人民幣有可能會暫時受挫。

月壓力指標--企業需求

根據我們的月度人民幣壓力指標，中國企業的需求仍只是人民幣升值壓力的一個小源頭。

該月度指標的10月份讀數與上個月持平，略高於0，但遠低於2020年早些時候。10月份中國企業在現貨市場淨售出美元，從而導致了更高的人民幣需求--差距從9月份的40億美元升至130億美元。企業以付款為目的購買美元的占比下降。反觀企業從美元收入中賣出美元，其占比下降了3個百分點，至61.6%。這指向在美元走軟期間留存美元收入的企業戰略。

日壓力指標--市場定價

儘管人民幣現匯走高，但我們的人民幣壓力日指標在過去一個月裡也沒有顯示出持續的升值壓力。遠期市場則繼續展現對進一步上漲的謹慎情緒。

人民幣在現匯市場上領漲其他貨幣，過去一個月兌美元上漲了1.5%。美元指數--美元兌一個由六種主要貨幣組成的籃子--下跌0.3%，在最新一波新冠病例激增期間未能獲得避險買盤。人民幣是漲幅最大的新興市場貨幣之一。作為有時比在岸市場匯率更好的供需狀況指標，離岸人民幣往往比在岸更強。3個月期風險逆轉指標小幅上升至1.3，表明對人民幣走軟的押注並沒有減少太多。

原文標題CHINA INSIGHT: Yuan Has Wind at Its Back as U.S. Tensions Quiet

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