從三個五年規劃 認清中國經濟發展軌跡

昨日 (7月28日) 恆指升387點,終止三連跌 (7月23、26和27日),收報25,473點,連續兩日收高於25,000點,有靠穩跡象。不過在7月23日起累跌逾2,600點 (27,723 → 25,086點) 後,反彈不足400點,不少投資者理應仍然猶有餘悸,所以短期市場若再現負面消息,恐慌情緒又會被放大,屆時將出現另一波抛貨潮,令恆指再次受壓。

故此現時還未能斷言恆指經已守穩在25,000點之上,要等見以下兩種情況之一,方能確認。其一是大市成交金額繼續保持在現時的2,500億港元或以上的高水平,配合恆指單日升幅不少於500點。

港股若見價平量減之啟示

其二是大市成交額漸見回落至1,800億元以下,甚至回到7月12至23日期間的1,500億元水平,配合恆指繼續收高於25,000點。

上述第一種情況為「價升量高」格局,出現代表港股走勢由弱轉強,可對後市表現感樂觀,恆指可望8月重上26,000點以上。

至於第二種情況為「價平量減」格局,回到3月4日至7月23日超過四個半月的恆指橫行走勢。

此格局若出現,代表恆指未有明確方向因而橫行,屆時到底恆指要見再跌,還是出現單邊升市走勢尚未可知。由此可見,本週或下週若出現第一種情況,較第二種情況出現為佳。

從因的角度反思行業整頓

而在短期未見新的負面消息前設下,恆指可望未來三至五個交易日於25,000至25,500點之間整固。現時市場受著內地行業規範整治憂慮的陰霾所困擾,大量投資者成為驚弓之鳥,令市場充斥著無數對後市看法傾向負面。筆者想指出市場上對後市的主流評論,都從果的角度作分析,就是恆指最壞情況會是怎樣;卻沒有從因的角度出發,就是考慮中央為何在此時對各行各業進行整頓規範。

回顧歷史,中國經濟發展的路徑有跡可尋,早於2011至2015年的「十二‧五」規劃,希望藉著七大戰略產業,達致中國經濟增速「保八」的目標,那是對於經濟增長「重量」的目標。

經濟增長目標重量變重質

緊接是2016至2020年的「十三‧五」規劃,以實現「小康社會」為標準,透過「四個全面」的主軸,令中國人均收入跨越中等收入陷阱,同時確保環境政策的可持續性等項目。來到現時在2021至2025年的「十四‧五」規劃,對於經濟發展目標,是在質量效益明顯提升的基礎上實現經濟持續健康發展。

上述兩個五年規劃,對於經濟增長「重量」的目標,已是轉為「重質」的目標,企業長久以來的利潤最大化 (profit maximization) 目標,從「十三‧五」規劃開始對內地企業漸見不適用,在追求盈利增長的同時,也要關注社會責任。自去年第四季開始陸續出台的各種行業整頓規範措施,無不是為中國人民謀福祉。

中央正在對內地的各行各業釋出鮮明訊息,在業務發展的前提上,勿忘社會責任。因此在筆者眼中現時的各項整頓規範措施,都是對經濟增長由「重量」轉為「重質」的昇華,2021年是「十四‧五」開局之年,不進行各行各業的整頓,還待何時呢?

對於市場上不少聲稱在看大局的投資者或評論者,有否像筆者那樣從中國的五年規劃歷史軌跡,不同領導人的治國觀點,來認真審視中國經濟的發展大局呢?國外人未能看清中國發展路徑,情有可原,畢竟他們不會深思中國經濟史;但若身為國內人的我們,也只是一味「道聽途說」,從來沒有以虛心的態度,認真細察各項國策背後所反映領導人的善意和智慧,單純像國外人一樣看中國發展,難道不是情何以堪嗎?

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