復甦股比拼:波音 vs Caterpillar

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工業巨頭波音公司(Boeing)(NYSE:BA)和卡特彼勒(Caterpillar)(NYSE:CAT)準備在未來幾年改善財富。兩者都有主要的終端市場催化劑,這些催化劑將推動收益增長。

讓我們仔細看看是什麼,現時買入哪隻股票會更好。

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波音公司的情況

5年後,波音幾乎肯定會比現在處於更好的位置。話又說回來,在737 MAX的多年停飛以及疫情對商業航空旅遊的破壞性影響之後,情況幾乎不會比過去更糟。很少有圖像能比窄體737 MAX的淨飛機訂單圖表,更能總結公司過去的兩年。

資料來源:波音公司演示文稿。

飛機訂單的增加導致生產加速,進而導致利潤擴張和利潤增長。這就是波音公司前景的簡單公式。該公司還擁有龐大的國防業務,隨著商業航空旅行的回歸,其全球服務業務的收益將重新開始增長。不過,正如如下所示,當涉及到它的底線時,主要的擺動因素是其商用飛機細分市場。

資料來源:波音公司演示文稿。

737 MAX 的訂單肯定會提升,但關鍵是公司必須提供什麼樣的折扣才能吸引客戶。在未來幾年,AirbusA320 NEO會否從737 MAX贏得市場份額?

此外,疫情已將航空業預期的寬體機更換週期推到更遠的未來。波音管理層此前預計,收購週期將從2020年左右開始。對於其新的777X來說,這是一個糟糕的時機。簡言之,波音面臨一些潛在的逆風,這些逆風可能會損害其恢復能力,就像許多人所希望的那樣強烈。

卡特彼勒的情況

這家重型設備巨頭是市場上最吸引人的股票之一。卡特彼勒股價今年迄今已上漲約20%,主要受經濟復甦的推動,刺激了對其建築設備需求的增長。在第一季度,在建築設備銷售增長的帶動下,卡特彼勒機械的零售額恢復同比增長。

資料來源:卡特彼勒演示文稿。

卡特彼勒投資案令人振奮的部分來自其資源行業銷售多年改善的潛力,這得益於礦業大宗商品價格的上漲和基礎設施支出的增加。此外,卡特彼勒的能源和運輸部門還擁有石油和天然氣行業的資本設備預算,如果原油價格繼續上漲,其公司可能會增加資本支出。

因此,Caterpillar在未來幾年內有可能獲得顯著更高的收益,對於擔心原材料價格在多年時間內可能上漲的投資者來說,該股是一個有價值的選擇。

波音還是卡特彼勒?

這兩家公司之間的比較形成了鮮明的對比。一方面,毫無疑問,波音的終端市場將在未來改善,問號是公司的執行能力。此外,根據其以前的收益和現金流,波音今天具有吸引力的價值,例如波音在2018年創造137億美元的自由現金流(相當於其目前1330億美元市值的逾10%)。如它能在未來幾年內恢復到接近這個數字的水平,那麼(以目前的股價計算)這將是一個極好的價值。

另一方面,卡特彼勒在終端市場執行的能力也更加確定。問題是這些終端市場是否會享受多年復甦。此外,回顧公司2019年投資者日,管理層概述了整個週期中,預期自由現金流為40億至80億美元。該區間的高端佔其市值高峰期1310億美元的6.1%,而中點則代表4.5%。

簡言之,卡特彼勒看起來價格相當合理,但如果你認為礦業大宗商品的價格將繼續上漲,這股票就應買入。與此同時,波音公司的案例取決於你是否相信它的執行能力,而這正是該公司近年來表現欠佳的一個領域。

總的說來,除非波音公司表明它能夠在737 MSX訂單上獲得一些動力,否則卡特彼勒看起來是一個更好的投資選擇,但不是很多。

編輯: Sonne

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