雅虎香港新聞 愛奇藝股價跌至近三年低位是否可買？
百度（Baidu）（NASDAQ：BIDU）分拆了愛奇藝（iQiyi）（NASDAQ：IQ），這是中國最受歡迎串流媒體視頻平台之一，僅在三年前就進行了IPO。當時，許多分析師將它稱為“中國Netflix ”。
愛奇藝以每股18美元價格上市，上個月創下近29美元歷史新高，然後今天跌至每股14美元。讓我們看看愛奇藝為什麼跌破發行價，以及在這些水平上是否可逆勢買進。
了解愛奇藝業務
愛奇藝和騰訊（SEHK：700）視頻是中國兩個最大的優質串流媒體視頻平台。這兩個平台都免費提供有限數量廣告的視頻，而付費訂戶可以進入無廣告視頻和其他內容。截至2020年底，愛奇藝的訂戶數量同比下降5％至1.017億，但騰訊視頻的訂戶數量增長20％至1.2億。
愛奇藝將放緩歸咎於疫情期間新內容氾濫，而騰訊視頻則將擴張歸功於節目和動畫系列受歡迎。
這些矛盾說法表明，騰訊視頻在串流媒體競賽中領先於愛奇藝。愛奇藝還可能要與字節跳動的抖音（在海外稱為TikTok）短視頻平台和Bilibili（SEHK：9626；NASDAQ：BILI）等面向Z代視頻平台競爭。
據報導，騰訊去年曾試圖收購愛奇藝，但中國更嚴格的反壟斷要求下，幾乎撲滅了那些希望。百度仍保持著愛奇藝多數股權，但該視頻平台的虧損正在壓倒公司利潤。
為什麼愛奇藝股價暴跌？
去年愛奇藝收入仍增長2％，達到297億元人幣（約合46億美元），但公司大部分增長發生在那年上半年，這是因為居家措施促進使用更多串流媒體服務。
該公司當年淨虧損從103億元人民幣，收窄至70億元人民幣（即11億美元），但高昂的內容和行銷成本，將使公司無法在短期內錄盈利。它在該年結束時錄負自由現金流（FCF）為56.5億元人幣（8.7億美元），僅比其2019年錄負現金流87.9億元人幣略有改善。
愛奇藝多次發行新股和發行債券，以提高流動性，但這些策略將公司債務對權益比率，從2019年2.1提高到2020年4.1，公司流通股數量也增長了1％。
截至該年底，該公司擁有現金和現金等價物109億元人幣，加上短期投資34億元人幣，但這並不能為公司持續虧損提供很大緩衝。
愛奇藝增長緩慢、缺乏利潤以及借貸率上升，使它已成為一項不誘人的投資，但其他數個逆風嚇壞了看好者。
首先，過去數周，數家機構投資者(包括高盛、富國銀行和瑞信)出售了大批愛奇藝股票。這些銷售與Archegos Capital倒閉有關，這是一家對沖基金在愛奇藝、百度和其他中國科技股中都有大量持倉。
其次，中國和美國的監管機構擠壓了中國科技股表現。中國監管機構繼續調查，並對該國頂尖科技公司處以罰款，而美國監管機構仍計畫在未來三年內，將不符合更嚴格審計規則的中國股票除牌。
最後，利率上升引發了股票從增長股到價值股的輪動。愛奇藝的價格已經不再昂貴，市銷率只為今年2.2倍，但投資者可能視它為下跌中增長股，而不是價值股。
你是否應該以低於IPO價買入愛奇藝？
愛奇藝認為，它可以通過製作和許可更多內容來獲得新訂戶。但是這些努力也將壓縮利潤率，它可能需要再次加大行銷力度以趕上騰訊。
分析師預計，愛奇藝今年收入將增長10％，淨虧損將收窄。但是這一預測似乎過於樂觀了，尤其是當愛奇藝仍然預計在2021年第一季，收入同比下降2％至8％時。如果百度預期愛奇藝業務很快穩定下來，我還懷疑去年還會考慮將它出售給騰訊。
簡而言之，愛奇藝的股價基於明顯原因，而跌破上市發行價，我相信，在這些水平買入愛奇藝如接著跌下來利刀，多於買入價值股。
編輯:Cyrus
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