拆解中電能否重拾黃金收息股地位

Alvin Yu
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中電控股(SEHK:2)經營的公用事業板塊廣闊,業務防守力向來深得股息投資者鍾情。最近,集團公布2020全年業績,有何亮點?

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核心香港業務靠穩

中電的公用組合多元,但業務收益依賴香港業務,去年全年營運盈利中,香港及相關業務的營運盈利貢獻有近7成,香港電力業務營運盈利則按年增長5%。

雖然疫情不利商業活動,如商店食肆營業時間普遍縮減,但中電指出疫情期間大眾留在家中的時間增加,較炎熱的夏季月份的住宅用電量上升,抵銷了售電量下跌的影響。

目前,中電旗下龍鼓灘發電廠第二台聯合循環燃氣渦輪機組已展開前期土木工程,資本開支增長有利集團在利潤管制協議下實現准許利潤增長。

澳洲業務表現硬朗

此外,中電在澳洲所經營的電力業務EnergyAustralia在去年的營運盈利按年增長7.9%,但增幅主要源於期內錄得能源對沖合約的非現金公平價值變動,基本營運盈利實際上有所倒退。

不過,考慮到澳洲在去年經歷新冠肺炎疫情及大規模山火事件,經濟陷入30年來首次衰退,中電澳洲部門的業務表現已很硬朗。

中國業務輕微倒退

至於中國業務,分部業績在2020年輕微倒退1.9%,其中貢獻約2分之3分部營運盈利的核電項目的盈利按年下跌6%。
幸而,可再生能源項目仍錄得增長,可抵銷核電項目的部分負面影響。

當中,風力項目表現正面,主要可歸因於期內有新的風場投產,可見中電中國分部所擁有的多元能源組合可帶來互補長短的優勢。

疫市持續增派

以上三大分部已貢獻了中電大部分營運盈利,三大分部表現靠穩,集團的分派能力在疫市依然穩定。

中電宣布2020年度第四期中期股息為每股 1.21 港元,連同首三期中期股息,2020 年總股息為每股3.10 港元,相對2019 年度的每股 3.08 港元。

按2020年度每股盈利4.53港元計,分派比率不足7成,有一定的安全邊際,加上多元的公用項目組合可分散風險,分派確定性高。

結語

中電的三大收益來源在疫市表現硬朗,為集團的分派帶來支持,更支持著中電在疫市增派,可見其收息價值有一定吸引力,長線投資收息值得關注。

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