雅虎香港新聞 拉闊投資│經濟轉模式 買股炒地圖（小勇哥）
房地產之後，今期談談股票。過去十多年，全球主要央行貨幣超級寬鬆，導致貨幣供應量大增並大幅貶值。不少人已知道不要儲錢，要儲資產，因為金錢已成為最唔值錢的東西，全球有錢人都展開買！買！買！大行動。
美股、外匯、加密貨幣免費即時報價，自選投資組合獲取相關新聞提示。
貨幣之後，輪到債券唔值錢！由於央行印出來的貨幣大部份用來買債，令到全球負孳息率債券超過18萬億美元，創出歷史新高，這個規模佔全球投資級別債券約 27%。買債收息已越來越行不通，再加上今年通脹預期持續升溫，令債價下跌，孳息回升。除了投資組合的配置需求外，來自固定收入及炒賣的買債需求已很小。
在歐美貨幣寬鬆政策未來將持續1至2年，再加上通脹重臨，房地產及股票是現時最值得看好的資產。小勇在過去3星期討論了大陸、香港及海外房地產。今期開始談談股票。
股票表現反映企業盈利及其前景，同時亦與經濟表現息息相關。2020年改變全球三大經濟體的美國、中國及歐盟的實力，出現此消彼長局面。新冠疫情在全球爆發，改變全球經濟增長模式。去全球化的趨勢已難以回頭，回到單邊或孤立主義是不可能的，所以區域化、結盟化應是最可能的模式。
自1999年歐元面世，歐盟便成為全球最大經濟體，但經歷歐債危機後，歐盟便讓位給美國。近年在英國脫離歐盟後，加上新冠疫情影響，歐盟去年GDP已經下跌6.4%，今年疫情持續反覆，IMF預測歐盟今年GDP可回升4.4%，遠較美國及中國為低。市場更估計明年中國GDP便可超越歐盟。
歐盟由全球一哥跌至第三，已是不能逆轉的事。同樣，中國的GDP在2030年代超越美國成為全球最大經濟體，亦是毫無疑問的。不過，去全球化的聲音近年越來越響亮，令到全球化可能已行到盡頭。
疫後K形復甦
二戰後的70多年，世界經濟以全球化模式運作，當中美國及中國是最大受惠國，而中國在當中擔當製造基地的角色。去年初，中國爆發新冠疫情，令全球供應鏈一度出現中斷，及至中國成功控制疫情，便輪到歐美國家深陷疫情之中，需求急跌至冰點，全球供應鏈安全已提升至國家安全的問題。無論是中國或美國都以多元化為目標，重構全球供應鏈。
去年中生效的美墨加協議（USMCA）可說是美國供應鏈多元化的第一步。協議其中一項要求 75%汽車零部件要在美加墨三國製造，以避免關稅。對於中國而言，去年亞洲15國達成協議的區域全面經濟夥伴協定（RCEP）則是供應鏈多元化的第一步。這些區域協議正是經濟區域化、結盟化發展的結果。
新冠疫情令全球經濟衰退，疫後經濟將是一種分化式、K形復甦。所謂K形復甦是指兩類國家或群體只有一類向上復甦，另一類則繼續衰退，這個現象亦與全球化導致社會分化、貧富懸殊的後遺症一致。這種K形分流不只是出現在一個社會內的不同階層，而是同時出現在全球富裕及貧窮國家之間。
無論是處於K形分化的哪個位置，一個國家或一個階層都要為經濟增長重新尋找動力的根基。正如早前所說區域化、結盟化是其中一種出路。美國除了與加拿大及墨西哥結盟外，同時亦提出印太戰略，與日本、印度及澳洲結盟。
這個印太戰略現時是一種政治及經濟結盟，會否成為軍事結盟屬未知之數。英國參與的機會不低，菲律賓亦是拉攏對象。在美國新的經濟區域化聯盟中，小勇相信以墨西哥、印度最受惠，相關股票可看高一線。
買股聚焦中美
至於中國，它的劇本是參照歐盟建立亞太自由貿易區，而RCEP應是這個自貿區的雛型。中國計劃將制造業環節，尤其是中低端，輸往中亞、南亞及東南亞地區，特別是越南，有機會成為世界工廠2.0。此外，印尼及菲律賓亦可受惠。
未來炒股要睇地圖，除了世界地圖外，亦要睇中國地圖。疫情前，中國已成為全球第二大消費市場，2019年社會消費品零售額首次突破40萬億元，去年則輕微下跌，預計未來數年將超過美國，成為全球最大居民消費市場，國內五大都市圈的零售企業應最受惠。
資股票的對象，小勇仍以美國及中國兩大龍頭經濟體為主。至於其他受惠國則以該國指數ETF出擊。這種由上而下的投資方法是先選國家，後選行業。下期會談談疫後甚麼行業最值得投資。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
