拉闊投資│通脹利周期 長遠看環保（小勇哥）

美國10年期國債孳息近日持續上升，市場炒通脹預期升溫，由美股開始一浪環球跌市，當中焦點是近年熱炒的科技股，中港美三地都以科技股為重災區，納指由歷史高位6日內下跌8.3%；中港跌市五日前開始，深圳創業板5日跌14%；香港恒生科技指數5日更跌16%，幅度最誇張。

不過，科技股以外的股份又有另一光景。道指過去兩日都見到歷史高位31653點，無乜點跌；標指6日亦只跌3.5%。恒指5日跌5%，國企則跌7%。上綜指5日跌5.4%，深成指跌9.7%，全部跌幅都較科技股為輕。

今日全球再通脹是預期之內，因為去年上半年受疫情影響，尤其是第二季對西方國家的衝擊，無論是生產及消費均接近冰封。受到去年低基數的影響，今年上半年通脹一定出現。隨着疫苗面世及注射進度理想，經濟復甦在望，再通脹預期確定性非常高，再加上美國眾議院預算委員會週一通過1.9萬億美元刺激經濟法案，美國債孳息走高是自然的事。

債息短期內急升，伴隨着全球科技股急跌，相信是投資者因應環境而切換風格。去年第三季初科技股曾面同樣的風格切換而下挫，今次只是第二波，小勇相信，中港科技股在未來1個月業績公佈期，若未能交出與估值匹配的盈利及前景，將會面對更大沽壓。

至於中港的順周期板塊，正如小勇早前提出，今次上半年仍是順風而行。直至下半年PPI才因去年下半年的高基數而出現放緩。不過，隨着歐美疫情防控改善，市場現時估計下半年的順周期動力將由歐美國家接力。根據疫苗注射進度，英國及美國均可在三個月內令60%人口接種疫苗或因病癒而有抗體，達到群體免疫的要求。

不過，近期事件的確導致市場樂觀情緒大降。自美國債10年孳息升破1.3厘後，美股便開始下跌，周二更高見1.38厘，3星期已急升30個基點，速度甚快。始終通脹不利股債，只有利於商品，所以除了買受惠經濟復甦的商品股外，小勇的投資組合亦會調高商品比重。

因疫情而中斷的全球經濟今年恢復動力後，未來將何去何從呢？

電動車風能光伏逢低吸

小勇相信與綠色、可持續相關的產業將是未來10年的動力。今年11月在格拉斯哥舉行的氣候會議，是2015年「巴黎協定」簽署以來最重要的氣候大會。巴黎峰會是首次各國領導聚首一堂，就氣候變化各自承擔的義務達成協議。會議通過在本世紀末之前，將全球溫度升幅控制在工業化時代前水平之上不超過攝氏2度。可惜各國承諾的減少碳排放目標遠未達到。11月的會議將討論增加碳減排量。

近年多國相繼提出碳中和的時間及禁售燃油車的時間表，連波叔在昨日的財政預算案亦提出2035年或以前，停止新登記燃油私家車。其實，不少歐洲國家已提出在2030年禁售燃油車，包括英國、瑞典、愛爾蘭、冰島、丹麥等，挪威與荷蘭更激進，2025年已禁售。中國及美國兩個最大的碳排放國家，雖然未有提出全國性禁售時間表，但中國的海南省2030年將禁售燃油車，美國加州亦會在2035年不得銷售汽油新車。

小勇看好這個行業未來十年的前景，將會趁每次股市回落時，加倉電動車、風能及光伏產業股票。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄逢周四刊出

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