一文綜合大行於滙控(00005.HK)公布季績後最新評級、目標價及觀點

滙豐控股(00005.HK)今早股價偏好，摩根大通指滙控季度收益略遜該行預期，但經營開支及風險成本表現勝預期，推動盈利顯著勝預期。集團昨日(25日)中午收市後公布第三季度業績，按列賬基準，季內除稅前利潤按年增長75.8%至54.03億美元，高於本網早前綜合3間券商預測上限的42.17億美元。純利按年增長1.61倍至35.43億美元，每股基本盈利0.18美元。收入按年增長0.7%至120.12億美元。

滙控今年第三季經調整收入按年倒退1.4%至122.01億美元，除稅前利潤按年增長36.3%至59.96億美元，高於本網綜合3間券商預測上限的50.92億美元。經調整成本效益比率62.2%，高於去年同期的61.5%。季內預期信貸損失及其他信貸減值準備錄得6.59億美元回撥，去年同期則撥備7.85億美元。第三季淨利息收益率1.19%，按年跌1點子。

該行擬斥資最多20億美元回購股份，並預期短期內展開。集團第三季不派息，未來數月將考慮是否明年及較後時間回復季度派息。該行期望今年將股息派付比率目標調整至列賬基準每股普通股盈利40%至55%，今年度派息將趨向該範圍下限。

【盈利勝於預期 收入展望正面】

摩根大通指，滙控收入展望顯示多項業務費用收入增長更為正面，淨利息收入亦見穩定，並將在未來季度信貸增長及早於市場預期的加息中有所增長。此外，撥備回撥在今年持續，並在第四季有進一步回撥的可能。核心一級資本充足比率達15.9%，高於市場預期，若考慮潛在不利資本因素，滙控核心一級資本充足率仍高於目標，預期明年將有進一步股份回購。該行維持對滙控「中性」評級及目標價52港元。

摩根士丹利上調對滙控目標價，由48港元上調至50港元，維持「與大市同步」評級。該行上調滙控今明兩年每股盈利預測各7.5%及4.2%，受惠於今年信貸減值下降及英國加快加息。滙控亦宣布第四季進行20億美元股份回購，該行料滙控明年及2023年將有30億美元股份回購。該行亦指，滙控股價有短期因素支撐，包括高於預期的股份回購，以及預期英倫銀行於11月4日的貨幣政策會議中加息，兩者均為顯著的短期催化劑。

花旗報告引述滙控管理層指，按最新貨幣政策利率預期，滙控認為市場對該行淨利息收入預測過低，其中英倫銀行明年底前或加息2至3次，每次25點子可貢獻額外8億美元淨利息收入，並且料美國及香港亦將跟隨加息。此外，管理層亦預期信貸增長率將由今年的3%，改善至明年的5%。高盛上調對滙控今年每股派息預測8%，由0.24美元升至0.26美元，料其2022年及2023年每股派息預測各0.28及0.38美元。

— 本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價，1間券商上調目標價，5間給予「買入」評級：

券商│投資評級│目標價(港元)

星展│買入│62.4元
高盛│買入│61元
美銀證券│買入│55.36元
花旗│買入│53.53元(500便士)
摩根大通│增持│52元
瑞信│中性│51.92元(485便士)
瑞銀│買入│51.9元
摩根士丹利│與大市同步│48元->50元

券商│觀點

星展│重組上軌道，撥備壓力減少，目標提供可持續派息
高盛│上調全年派息預測
美銀證券│可受惠通脹，具額外資本回報空間
花旗│收入展望改善
摩根大通│盈利展望改善及回購支持價值重估
瑞信│經調整稅前溢利受減值回撥推動
瑞銀│季績重新確認長期增長及派息潛力
摩根士丹利│信貸損失回撥推動季績勝預期 (fc/w) ~

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