日圓成為全球復甦交易中的失意者 今年以來兌美元已下跌6%

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【彭博】-- 在全球經濟從新冠病毒疫情中復甦的勢頭增強之際,日本似乎停滯不前,日圓匯率更是「倒退」了。

隨著全球市場為除日本以外的幾乎所有地方利率開始攀升做準備,日圓兌美元今年以來已下跌近6%,是G-10貨幣裡最差表現的一個。

大多數國家恢復正常將意味著成長和極端貨幣政策設置回撥。但在日本,通縮和危機環境已經成為常態,並將繼續如此。隨著與外部世界的差距再次擴大,日本投資者勢將在海外尋求殖利率,而企業則尋求海外併購擴張,從而給日圓增加了壓力。

「去年有點反常,現在我們又恢復了正常的程序,」B Riley Securities Inc.的首席全球策略師Mark Grant稱;他預計日圓兌歐元和美元將進一步下跌。「日本卡殼了。在克服疫情影響上,日本經濟的反應就是遠不如美國或歐洲迅速。」

駐東京的策略師們指出,現在日圓疲軟在兌加拿大、挪威、澳大利亞和紐西蘭等資源出口國的貨幣上最為明顯。他們預計這種情況將持續到今年晚些時候美元走強並發揮其對日圓的主導作用。

「日本有低通膨和缺乏物價上漲預期的基本面問題,而且短期內不會得到解決,」野村控股外匯策略主管Yujiro Goto稱。「到明年這都將繼續給日圓施加下行壓力,」Goto表示,他預計日圓兌美元今年將跌至1美元兌112日圓,到2022年底將跌至115。周二該匯率在東京報109.25左右。

日本的核心消費者價格自去年8月以來一直處於通縮狀態,日本央行行長黑田東彥在最近的一份採訪中表示,該行將堅持其將10年期殖利率釘在0%附近的超寬鬆政策。

相比之下,聯儲會官員則已經表示,他們可能在接下來的幾次會議上開始討論未來逐漸減碼。加拿大央行已開始減少債券購買規模,挪威央行今年有望加息,而且紐西蘭央行的預測表明它可能會在2022年跟進。

瑞穗證券首席外匯策略師Masafumi Yamamoto預計,投資者將繼續看好英鎊、加元和紐西蘭元兌日圓。今年以來日圓兌加元的跌幅已經超過10%。

儘管圍繞什麼貨幣兌日圓匯率仍將保持最強的看法各不相同,但從投資者的倉位也可以看出對日圓普遍下行壓力的預期。對沖基金的日圓下跌押注接近2019年初以來的最高水平,資產管理公司對日圓上漲的押注接近2020年3月以來的最低水平。

併購引發的資金流動正在加劇日圓的下行趨勢,美國銀行駐東京的日本外匯和利率策略主管Shusuke Yamada說。

政府數據顯示,隨著日本經濟萎縮,包括併購在內的海外直接投資在第一季度同比成長近30%。

當然,並不是誰都預測日圓會繼續下跌。彭博編制的今年最後一個季度美元兌日圓匯率預測中值為109。

日本加快疫苗接種被認為可能有助於該國股市,從而可能提振日圓。

然而,在許多分析師和投資者看來,日本其他國家的貨幣政策差距勢將擴大,對日圓前景構成重大威脅。

「因為無需擔心日本殖利率上升,因此市場正在尋找可以賣出日圓的貨幣對,」三菱日聯摩根士丹利證券首席外匯策略師Daisaku Ueno稱。「除非出現意外的避險情緒或入境直接投資,否則日圓很難被買入。」

原文標題Yen Down 6% Against Dollar Sits Out Global Recovery Trade

(新增自第九段起的內容)

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