近年，全球產業數碼化轉型進入規模化擴張和深度應用階段，工業互聯網平台作為轉型的重要支撐，加速與人工智能、5G等數碼技術深度融合。截至今年5月，95個國家及地區的256家網絡營運商提供商用5G服務，全球5G人口覆蓋率約30.6%；全球5G用戶達11.5億，中國佔58%，5G呈現全球快速發展態勢。5G創新應用中，產業數碼化佔比達60.5%，其中工業互聯網融合應用為29.4%。

數碼經濟發展刺激需求

為加速數碼經濟發展，各國積極建設承載數碼經濟的新型基礎設施，實現物理世界的萬物互聯。由於光纖網絡具備綠色低碳、遠距離、高頻寬、低時延、抗干擾、易升級等特點，多國主要電訊營運商已啟動網絡大規模升級或部署。光纖光纜作為網絡新基建的重要基礎材料，需求量呈現上升趨勢。此外，物聯網、無人駕駛、智能工廠等應用的不斷成熟，人工智能對算力龐大的需求，也進一步促進高品質光纖光纜產品使用，光纖光纜行業邁入新增長周期。

據英國商品研究所（CRU）預測，2025年全球光纖光纜需求將突破6億芯公里，行業中長期健康發展的趨勢持續，其中，東南亞、歐洲、拉美、非洲等主要區域都存在較大市場潛力。

今年2月，中共中央、國務院印發了《數字中國建設整體布局規劃》，提出加快數字中國建設，並要求加快5G網絡與千兆光網協同建設、推進移動物聯網全面發展、系統優化算力基礎設施布局、促進東西部算力高效互補和協同聯動。

受政策推動，以5G和千兆光網為代表的「雙千兆」通訊網絡建設不斷加速，寬頻接入網進入Gbps時代，將推動電訊市場光纖化進程，並觸發對光纖光纜的海量需求及價格回升，為從事相關領域企業帶來巨大商機。長飛光纖光纜（06869）為全球領先光纖預製棒、光纖、光纜的供應商，勢將受益於全球光網絡產業發展的大趨勢。

棒纖纜市佔率居首位：

長飛主要從事光纖預製棒、光纖、光纜、光器件及模塊和其他相關產品的生產、銷售和服務，亦提供覆蓋數據中心、傳送網、接入網三大場景的全光網解決方案，是全球唯一一家自主掌握PCVD、OVD、VAD三大主流光纖預製棒製備技術，並成功實現產業化的企業，在全球70多個國家和地區為客戶提供最完備及優質的產品和服務。

該公司擁有全球單體產能最大的光纖預製棒生產基地，具備棒纖纜一體化能力，在光纖光纜方面實現全面覆蓋，棒纖纜市場份額連續多年排名全球第一；同時是全球少數可以實現公里級別空芯反諧振光纖製備的企業之一，技術優勢顯著。

2023年上半年，長飛整體收入69.2億元（人民幣．下同），按年增加8.2%，歸因於光模塊及光器件產品需求增加，光纖預製棒及光纖、光纜、光器件及模塊和其他產品及服務分別實現收入18.6億元（少0.9%）、27.2億元（跌6.7%）、23.3億元（漲46.3%），佔總收入比例為27%、39.4%、33.6%；首季及次季收入都錄得穩健增長，分別上升7.2%和9.1%。

海外業務穩步擴張：

該公司抓住海外通訊網絡建設、AI技術商業化加速契機，不斷擴大國際市場發展步伐，持續完善海外本地化產能布局，以應付客戶交付期的要求，印尼、南非、巴西、波蘭等地的產能擴充按規劃推進，海外產能建設已能覆蓋主要目標市場，且有效應對各區域貿易保護性措施。上半年國內實現收入44.8億元（佔比64.7%），按年增長6.4%；海外市場收入達24.4億元，上升11.6%，佔收入比重35.3%，提高1.1個百分點，創歷史新高。

多元化發展添增長力：

期內，光模塊與光器件、第三代半導體、工業激光器、海纜工程等業務都取得階段性進展，當中光模塊與光器件實現收入9億元，按年上漲超過1.1倍，子公司博創科技10G PON OLT光模塊出貨量於內地領先；其開發用於5G前傳的25G LR硅光模塊和用於5G中回傳的50G PAM4光模塊已實現規模銷售；25G至400G速率的中短距光模塊、有源光纜和高速銅纜已批量供貨；400G-DR4硅光模塊實現量產出貨。

此外，旗下安徽長飛先進半導體完成36億元A輪股權融資，資金將用於建設第三代半導體外延、晶圓製造、封測等產線；子公司長飛寶勝海洋工程有限公司已初步具備施工服務能力，並完成了客戶海上風電PB項目首台導管架的吊裝施工，取得了市場突破。

上半年，長飛整體毛利率為26.1%，相比2022年同期上調3.6個百分點，主要得益於生產效率的持續提升及產品結構的不斷優化，其中預製棒及光纖分部毛利率為54%，按年提升6.6個百分點；4項主要費用率合計15.9%，升2.8個百分點。實現盈利6.1億元，多賺15.5%；經調整盈利實際增幅為21.7%。經營活動產生的淨現金達3.4億元，增加1290萬元或3.9%；淨負債比率續維持在較低水平。

技術分析：長飛於通道中軸回升，EJFQ勢頭能量負面，但表現跑贏恒指，RSI（14）動力指標值也轉強，後市有望突破通道頂。

估值分析：長飛巿盈率5年中位數為8.2倍，參考EJFQ.com FA+資料，預測市盈率為5.2倍， 較中位數水平低0.6個標準差，估值合理。

加強創新產品研發

總括而言，長飛將深入實施多元化和國際化戰略，繼續加強技術創新、產品研發能力、數碼化及海外市場拓展力度；充分利用OVD及VAD工藝的效率優勢，推動通訊產品的規模量產，並利用PCVD工藝，把多模光纖、特種光纖、多種規格等產品對應預製棒的生產，實現效益最大化；同時，按市場需求規劃產能擴張，進一步完善多元化領域的業務整合與發展，繼續優化業務結構以提高綜合實力。

該公司披露，上月中標中移動（00941）2023至2024年普通光纜產品集採，獲得約19.4%的中標份額，位列第一，為其全年業績增長提供有力支撐。現價估值合理，不妨分段吸納。