法國外貿銀行:日本期待已久的通貨膨脹本質上是通貨緊縮

<匯港通訊> 法國外貿銀行(Natixis)亞太區首席經濟學家艾西亞表示,日本長期以來一直在通貨緊縮中掙扎。自1994年以後,如果不考慮消費稅上調的影響,核心消費物價指數(CPI)基本保持在+1.0%以下。2013年,前首相安倍晉三的主要經濟戰略(概括為“安倍經濟學”的三支箭)就是將通脹率提高到2%。

她稱,今年全球通脹壓力上升,將日本的通脹率最終推高到了日本央行2%的目標以上,8月日本全國核心 CPI 同比增長2.8%,東京核心 CPI 的早期指標顯示,9月將會在8月+2.6%的基礎上進一步上升,達到同比增長+2.8%。

通脹率上升原本應該受到歡迎,但實際上卻遭到岸田內閣的不滿,因為損害了日本的購買力。而國際觀察人士覺得有些誇大其詞,認為日本的通脹水平無法與美國和歐元區相比(8月分別為8.2%和9.1%)。

然而,她稱,只單純比較通脹率數字是片面的,還有兩個方面需要考慮。首先,日圓自年初以來已經貶值了25.8%,相比之下,歐元貶值了14.7%,美元則大幅升值。如果日本家庭參與世界貿易,例如購買進口商品或海外旅行,那麼用美元來衡量,日圓走弱使得日本家庭的財富縮水。

與歐元或英鎊不同的是,日圓走弱並不完全由市場決定。相反,市場會要求更多,但日本財政部和央行最近進行外匯干預,燃燒約200億美元來止血,因為日本央行決定維持非常寬鬆的貨幣政策,例如在美國聯儲局繼續加息和美國長期利率飆升的情況下限制10年期日本債券收益率。此外,日本的工資增長一直停滯不前,即使與美國相比,日本的實際工資也是大幅下降。

總而言之,她表示,日本的通脹在本質上似乎不同於美國或歐洲,在日圓非常疲軟和工資停滯不前的情況下,日本的通脹會對家庭收入造成嚴重衝擊。甚至可以這樣理解,這種通貨膨脹本質上是通貨緊縮。 (BC)

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